财务分析☆ ◇688667 菱电电控 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主要财务指标】【2.偿债能力指标】【3.营运能力指标】【4.盈利能力指标】
【5.成长能力指标】【6.指标变动说明】【7.资产负债表摘要】【8.利润表摘要】
【9.现金流量表摘要】【10.环比分析】
【1.主要财务指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│财务指标 │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│审计意见 │ 未经审计│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│
│归母净利(未调整:万) │ 3143.01│ 13563.24│ 1594.62│ 4913.37│ 6702.88│ 13755.22│
│归母净利(调整后:万) │ ---│ ---│ 1594.62│ 4913.37│ 6702.88│ 13755.22│
│净利润增长率(%) │ 79.85│ 750.56│ -67.55│ -26.70│ -51.27│ -12.30│
│扣非净利润(万) │ 2862.51│ 11348.96│ 662.89│ 3346.26│ 4067.46│ 11328.50│
│营业总收(未调整:万) │ 21825.79│ 119373.85│ 119577.15│ 100848.11│ 71200.12│ 83468.04│
│营业总收(调整后:万) │ ---│ ---│ 119577.15│ 100848.11│ 71200.12│ 83468.04│
│总营收同比增长率(%) │ -29.98│ -0.17│ 18.57│ 41.64│ -14.70│ 9.48│
│加权净资产收益率(%) │ 1.74│ 8.01│ 0.99│ 3.19│ 4.59│ 12.18│
│资产负债比率(%) │ 16.97│ 19.05│ 21.69│ 23.99│ 20.89│ 20.39│
│净利润现金含量(%) │ 207.05│ 149.67│ 1436.10│ -147.87│ -46.49│ 30.08│
│基本每股收益(元) │ 0.6000│ 2.6100│ 0.3100│ 0.9500│ 1.3000│ 2.8400│
│每股收益-扣除(元) │ 0.5432│ 2.1800│ 0.1300│ 0.6500│ 0.7900│ 2.3400│
│每股收益-摊薄(元) │ 0.5964│ 2.5739│ 0.3078│ 0.9483│ 1.2937│ 2.6657│
│每股资本公积金(元) │ 20.7824│ 20.7289│ 20.3810│ 19.8614│ 19.2473│ 18.4584│
│每股未分配利润(元) │ 12.2871│ 11.6906│ 9.3807│ 9.3579│ 8.5596│ 7.2979│
│每股净资产(元) │ 34.5695│ 33.9195│ 31.2617│ 30.7193│ 29.3070│ 27.2563│
│每股经营现金流量(元)│ 1.2349│ 3.8524│ 4.4199│ -1.4023│ -0.6015│ 0.8020│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│财务指标 │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│审计意见 │ 未经审计│ 无保留意见│ 未经审计│ 未经审计│ 未经审计│ 无保留意见│
│归母净利(未调整:万) │ 3143.01│ 13563.24│ 7471.68│ 4302.12│ 1747.60│ 1594.62│
│归母净利(调整后:万) │ ---│ ---│ ---│ ---│ 1747.60│ 1594.62│
│净利润增长率(%) │ 79.85│ 750.56│ 815.30│ 481.88│ 4521.16│ -67.55│
│扣非净利润(万) │ 2862.51│ 11348.96│ 6514.04│ 3681.57│ 1466.94│ 662.89│
│营业总收(未调整:万) │ 21825.79│ 119373.85│ 88958.96│ 63177.24│ 31171.58│ 119577.15│
│营业总收(调整后:万) │ ---│ ---│ ---│ ---│ 31171.58│ 119577.15│
│总营收同比增长率(%) │ -29.98│ -0.17│ 7.17│ 17.78│ 21.55│ 18.57│
│加权净资产收益率(%) │ 1.74│ 8.01│ 4.48│ 2.61│ 1.07│ 0.99│
│资产负债比率(%) │ 16.97│ 19.05│ 18.35│ 22.46│ 22.59│ 21.69│
│净利润现金含量(%) │ 207.05│ 149.67│ 233.07│ 197.20│ 413.01│ 1436.10│
│基本每股收益(元) │ 0.6000│ 2.6100│ 1.4400│ 0.8300│ 0.3400│ 0.3100│
│每股收益-扣除(元) │ 0.5432│ 2.1800│ 1.2476│ 0.7100│ 0.2831│ 0.1300│
│每股收益-摊薄(元) │ 0.5964│ 2.5739│ 1.4310│ 0.8303│ 0.3373│ 0.3078│
│每股资本公积金(元) │ 20.7824│ 20.7289│ 20.7849│ 20.5598│ 20.5092│ 20.3810│
│每股未分配利润(元) │ 12.2871│ 11.6906│ 10.6401│ 10.1110│ 9.7180│ 9.3807│
│每股净资产(元) │ 34.5695│ 33.9195│ 32.9212│ 32.1708│ 31.7272│ 31.2617│
│每股经营现金流量(元)│ 1.2349│ 3.8524│ 3.3351│ 1.6374│ 1.3931│ 4.4199│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【2.偿债能力指标】
┌───────────┬─────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│偿债能力指标 │2026-03-31│ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│
├───────────┼─────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│流动比率 │ 5.88│ 5.13│ 4.39│ 3.60│ 4.06│ 4.71│
│速动比率 │ 4.92│ 4.38│ 3.57│ 2.68│ 3.00│ 4.20│
│资产负债比率(%) │ 16.97│ 19.05│ 21.69│ 23.99│ 20.89│ 20.39│
│产权比率 │ 0.20│ 0.24│ 0.28│ 0.32│ 0.26│ 0.26│
│现金流比率(短期债务)% │ 0.22│ 0.58│ 0.62│ -0.16│ -0.08│ 0.12│
└───────────┴─────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌───────────┬─────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│偿债能力指标 │2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
├───────────┼─────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│流动比率 │ 5.88│ 5.13│ 5.56│ 4.24│ 4.21│ 4.39│
│速动比率 │ 4.92│ 4.38│ 4.72│ 3.53│ 3.45│ 3.57│
│资产负债比率(%) │ 16.97│ 19.05│ 18.35│ 22.46│ 22.59│ 21.69│
│产权比率 │ 0.20│ 0.24│ 0.22│ 0.29│ 0.29│ 0.28│
│现金流比率(短期债务)% │ 0.22│ 0.58│ 0.58│ 0.21│ 0.18│ 0.62│
└───────────┴─────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【3.营运能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│营运能力指标 │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│应收账款周转率 │ 0.71│ 3.22│ 3.11│ 3.54│ 3.24│ 3.55│
│存货周转率 │ 0.56│ 3.17│ 2.67│ 1.82│ 1.60│ 3.83│
│流动资产周转率 │ 0.12│ 0.70│ 0.74│ 0.64│ 0.46│ 0.74│
│固定资产周转率 │ 0.71│ 3.62│ 3.54│ 4.57│ 6.77│ 9.66│
│总资产周转率 │ 0.10│ 0.56│ 0.57│ 0.50│ 0.39│ 0.66│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│营运能力指标 │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│应收账款周转率 │ 0.71│ 3.22│ 2.53│ 1.52│ 0.79│ 3.11│
│存货周转率 │ 0.56│ 3.17│ 2.46│ 1.68│ 0.84│ 2.67│
│流动资产周转率 │ 0.12│ 0.70│ 0.54│ 0.38│ 0.19│ 0.74│
│固定资产周转率 │ 0.71│ 3.62│ 2.64│ 1.85│ 0.91│ 3.54│
│总资产周转率 │ 0.10│ 0.56│ 0.43│ 0.30│ 0.15│ 0.57│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【4.盈利能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│盈利能力指标(%) │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│净资产收益率 │ 1.73│ 7.59│ 0.98│ 3.09│ 4.41│ 9.78│
│销售毛利率 │ 29.33│ 25.43│ 19.37│ 26.27│ 35.83│ 31.00│
│营业利润率 │ 14.55│ 11.37│ 0.67│ 4.13│ 7.80│ 17.22│
│销售净利率 │ 14.37│ 11.35│ 1.33│ 4.87│ 9.41│ 16.48│
│总资产净利率 │ 1.42│ 6.34│ 0.77│ 2.45│ 3.64│ 10.89│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│盈利能力指标(%) │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│净资产收益率 │ 1.73│ 7.59│ 4.35│ 2.58│ 1.06│ 0.98│
│销售毛利率 │ 29.33│ 25.43│ 22.85│ 21.52│ 18.59│ 19.37│
│营业利润率 │ 14.55│ 11.37│ 8.15│ 6.35│ 5.37│ 0.67│
│销售净利率 │ 14.37│ 11.35│ 8.39│ 6.81│ 5.61│ 1.33│
│总资产净利率 │ 1.42│ 6.34│ 3.58│ 2.04│ 0.83│ 0.77│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【5.成长能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│成长能力指标(%) │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│营业收入增长率 │ -29.98│ -0.17│ 18.57│ 41.64│ -14.70│ 9.48│
│营业利润增长率 │ 89.62│ 1586.49│ -80.68│ -24.98│ -61.35│ -19.18│
│净利润增长率 │ 79.85│ 750.56│ -67.55│ -26.70│ -51.27│ -12.30│
│净资产增长率 │ 1.92│ 10.35│ 1.77│ 4.82│ 7.97│ 255.25│
│总资产增长率 │ -0.65│ 6.83│ -1.22│ 9.09│ 8.65│ 132.51│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│成长能力指标(%) │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│营业收入增长率 │ -29.98│ -0.17│ 7.17│ 17.78│ 21.55│ 18.57│
│营业利润增长率 │ 89.62│ 1586.49│ 1323.32│ 408.23│ 12876.47│ -80.68│
│净利润增长率 │ 79.85│ 750.56│ 815.30│ 481.88│ 4521.16│ -67.55│
│净资产增长率 │ 1.92│ 10.35│ 6.13│ 2.91│ 1.49│ 1.77│
│总资产增长率 │ -0.65│ 6.83│ 1.85│ 4.01│ 2.67│ -1.22│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【6.指标变动说明】
截止日期:2026-03-31
┌──────┬────────┬──────┬────────┬──────┐
│变动科目 │变动原因 │本期数值(万)│ 上期/期初数(万)│ 变动幅度(%)│
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│营业收入 │（1）下游商用车 │ 21825.79│ 31171.58│ -29.98│
│ │客户相关车型销量│ │ │ │
│ │下滑和部分乘用车│ │ │ │
│ │客户增程车型销量│ │ │ │
│ │下滑导致公司EMS │ │ │ │
│ │产品收入下滑（2 │ │ │ │
│ │）受单个客户产品│ │ │ │
│ │升级切换影响，公│ │ │ │
│ │司单GCU产品销量 │ │ │ │
│ │下滑导致电动化产│ │ │ │
│ │品收入下滑，二季│ │ │ │
│ │度公司GECU产品将│ │ │ │
│ │逐步量产 │ │ │ │
│利润总额 │一、公司与利润相│ 3175.66│ 1676.07│ 89.47│
│ │关指标增长：（1 │ │ │ │
│ │）报告期内，公司│ │ │ │
│ │核心产品的毛利率│ │ │ │
│ │提升有效冲回了产│ │ │ │
│ │品收入下滑带来的│ │ │ │
│ │毛利减少；（2） │ │ │ │
│ │报告期内，GCU等 │ │ │ │
│ │电动化产品和部分│ │ │ │
│ │乘用车EMS毛利率 │ │ │ │
│ │较低，其销量下滑│ │ │ │
│ │对公司毛利额减少│ │ │ │
│ │影响较小；（3） │ │ │ │
│ │报告期内确认的技│ │ │ │
│ │术开发服务收入同│ │ │ │
│ │比增加导致公司毛│ │ │ │
│ │利总额的增加；（│ │ │ │
│ │4）本期确认的研 │ │ │ │
│ │发费用金额较上期│ │ │ │
│ │下滑。二、报告期│ │ │ │
│ │内，公司毛利率29│ │ │ │
│ │.33%，同比上涨10│ │ │ │
│ │.74个百分点：（1│ │ │ │
│ │）公司持续推进供│ │ │ │
│ │应链商务降本和研│ │ │ │
│ │发降本并举，叠加│ │ │ │
│ │公司自制喷油器产│ │ │ │
│ │能逐步提升，公司│ │ │ │
│ │主要产品毛利率在│ │ │ │
│ │2025年二季度逐步│ │ │ │
│ │提升，本期主要产│ │ │ │
│ │品毛利率与公司25│ │ │ │
│ │年下半年毛利率基│ │ │ │
│ │本一致。公司将持│ │ │ │
│ │续推进供应链优化│ │ │ │
│ │与商务降本工作。│ │ │ │
│ │（2）本期公司销 │ │ │ │
│ │量下滑的GCU等电 │ │ │ │
│ │动化产品和部分乘│ │ │ │
│ │用车EMS毛利率较 │ │ │ │
│ │低，对公司毛利额│ │ │ │
│ │影响较小，从而拉│ │ │ │
│ │高公司整体毛利率│ │ │ │
│ │。（3）报告期内 │ │ │ │
│ │项目结题验收增多│ │ │ │
│ │，确认的技术开发│ │ │ │
│ │收入增加，拉高了│ │ │ │
│ │本期整体毛利率。│ │ │ │
│ │三、报告期内，公│ │ │ │
│ │司整体技术开发投│ │ │ │
│ │入较上期基本一致│ │ │ │
│ │，本期公司开发的│ │ │ │
│ │收费技术项目较多│ │ │ │
│ │，从而导致本期确│ │ │ │
│ │认的研发费用金额│ │ │ │
│ │下降 │ │ │ │
│归属于上市公│一、公司与利润相│ 3143.01│ 1747.60│ 79.85│
│司股东的净利│关指标增长：（1 │ │ │ │
│润 │）报告期内，公司│ │ │ │
│ │核心产品的毛利率│ │ │ │
│ │提升有效冲回了产│ │ │ │
│ │品收入下滑带来的│ │ │ │
│ │毛利减少；（2） │ │ │ │
│ │报告期内，GCU等 │ │ │ │
│ │电动化产品和部分│ │ │ │
│ │乘用车EMS毛利率 │ │ │ │
│ │较低，其销量下滑│ │ │ │
│ │对公司毛利额减少│ │ │ │
│ │影响较小；（3） │ │ │ │
│ │报告期内确认的技│ │ │ │
│ │术开发服务收入同│ │ │ │
│ │比增加导致公司毛│ │ │ │
│ │利总额的增加；（│ │ │ │
│ │4）本期确认的研 │ │ │ │
│ │发费用金额较上期│ │ │ │
│ │下滑。二、报告期│ │ │ │
│ │内，公司毛利率29│ │ │ │
│ │.33%，同比上涨10│ │ │ │
│ │.74个百分点：（1│ │ │ │
│ │）公司持续推进供│ │ │ │
│ │应链商务降本和研│ │ │ │
│ │发降本并举，叠加│ │ │ │
│ │公司自制喷油器产│ │ │ │
│ │能逐步提升，公司│ │ │ │
│ │主要产品毛利率在│ │ │ │
│ │2025年二季度逐步│ │ │ │
│ │提升，本期主要产│ │ │ │
│ │品毛利率与公司25│ │ │ │
│ │年下半年毛利率基│ │ │ │
│ │本一致。公司将持│ │ │ │
│ │续推进供应链优化│ │ │ │
│ │与商务降本工作。│ │ │ │
│ │（2）本期公司销 │ │ │ │
│ │量下滑的GCU等电 │ │ │ │
│ │动化产品和部分乘│ │ │ │
│ │用车EMS毛利率较 │ │ │ │
│ │低，对公司毛利额│ │ │ │
│ │影响较小，从而拉│ │ │ │
│ │高公司整体毛利率│ │ │ │
│ │。（3）报告期内 │ │ │ │
│ │项目结题验收增多│ │ │ │
│ │，确认的技术开发│ │ │ │
│ │收入增加，拉高了│ │ │ │
│ │本期整体毛利率。│ │ │ │
│ │三、报告期内，公│ │ │ │
│ │司整体技术开发投│ │ │ │
│ │入较上期基本一致│ │ │ │
│ │，本期公司开发的│ │ │ │
│ │收费技术项目较多│ │ │ │
│ │，从而导致本期确│ │ │ │
│ │认的研发费用金额│ │ │ │
│ │下降 │ │ │ │
│归属于上市公│一、公司与利润相│ 2862.51│ 1466.94│ 95.13│
│司股东的扣除│关指标增长：（1 │ │ │ │
│非经常性损益│）报告期内，公司│ │ │ │
│的净利润 │核心产品的毛利率│ │ │ │
│ │提升有效冲回了产│ │ │ │
│ │品收入下滑带来的│ │ │ │
│ │毛利减少；（2） │ │ │ │
│ │报告期内，GCU等 │ │ │ │
│ │电动化产品和部分│ │ │ │
│ │乘用车EMS毛利率 │ │ │ │
│ │较低，其销量下滑│ │ │ │
│ │对公司毛利额减少│ │ │ │
│ │影响较小；（3） │ │ │ │
│ │报告期内确认的技│ │ │ │
│ │术开发服务收入同│ │ │ │
│ │比增加导致公司毛│ │ │ │
│ │利总额的增加；（│ │ │ │
│ │4）本期确认的研 │ │ │ │
│ │发费用金额较上期│ │ │ │
│ │下滑。二、报告期│ │ │ │
│ │内，公司毛利率29│ │ │ │
│ │.33%，同比上涨10│ │ │ │
│ │.74个百分点：（1│ │ │ │
│ │）公司持续推进供│ │ │ │
│ │应链商务降本和研│ │ │ │
│ │发降本并举，叠加│ │ │ │
│ │公司自制喷油器产│ │ │ │
│ │能逐步提升，公司│ │ │ │
│ │主要产品毛利率在│ │ │ │
│ │2025年二季度逐步│ │ │ │
│ │提升，本期主要产│ │ │ │
│ │品毛利率与公司25│ │ │ │
│ │年下半年毛利率基│ │ │ │
│ │本一致。公司将持│ │ │ │
│ │续推进供应链优化│ │ │ │
│ │与商务降本工作。│ │ │ │
│ │（2）本期公司销 │ │ │ │
│ │量下滑的GCU等电 │ │ │ │
│ │动化产品和部分乘│ │ │ │
│ │用车EMS毛利率较 │ │ │ │
│ │低，对公司毛利额│ │ │ │
│ │影响较小，从而拉│ │ │ │
│ │高公司整体毛利率│ │ │ │
│ │。（3）报告期内 │ │ │ │
│ │项目结题验收增多│ │ │ │
│ │，确认的技术开发│ │ │ │
│ │收入增加，拉高了│ │ │ │
│ │本期整体毛利率。│ │ │ │
│ │三、报告期内，公│ │ │ │
│ │司整体技术开发投│ │ │ │
│ │入较上期基本一致│ │ │ │
│ │，本期公司开发的│ │ │ │
│ │收费技术项目较多│ │ │ │
│ │，从而导致本期确│ │ │ │
│ │认的研发费用金额│ │ │ │
│ │下降 │ │ │ │
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截止日期:2025-12-31
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│变动科目 │变动原因 │本期数值(万)│ 上期/期初数(万)│ 变动幅度(%)│
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│销售费用 │--- │ 2586.50│ 2540.36│ 1.82│
│管理费用 │--- │ 3596.80│ 3469.76│ 3.66│
│财务费用 │活期利息收入减少│ -101.85│ -247.98│ 58.93│
│研发费用 │--- │ 11651.42│ 15737.07│ -25.96│
│经营活动产生│--- │ 20300.64│ 22900.32│ -11.35│
│的现金流量净│ │ │ │ │
│额 │ │ │ │ │
│投资活动产生│--- │ -3506.63│ -3520.89│ 0.41│
│的现金流量净│ │ │ │ │
│额 │ │ │ │ │
│筹资活动产生│股权激励行权，收│ 2730.71│ -1654.12│ 265.09│
│的现金流量净│到投资款增加 │ │ │ │
│额 │ │ │ │ │
│货币资金 │经营活动现金净流│ 57428.22│ 39903.52│ 43.92│
│ │入增加 │ │ │ │
│应收款项融资│收到的银承增加 │ 15113.26│ 8632.72│ 75.07│
│其他应收款 │样车押金退还 │ 149.49│ 481.61│ -68.96│
│其他流动资产│本期增值税留抵税│ 1286.63│ 3305.39│ -61.07│
│ │额减少 │ │ │ │
│长期待摊费用│摊销的装修费用增│ 46.53│ 8.96│ 419.31│
│ │加 │ │ │ │
│其他非流动资│预付长期资产购置│ 47.43│ 160.27│ -70.41│
│产 │款减少 │ │ │ │
│合同负债 │技术开发预收款增│ 5742.89│ 3442.94│ 66.80│
│ │长 │ │ │ │
│应付职工薪酬│本期计
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