从新股到股王：联讯仪器“疯狂25天”

联讯仪器究竟会成为中国硬科技崛起的新标杆，还是又一轮情绪驱动下的泡沫？

出品|读商时代

责编|李晓燕

上市仅一周便跻身千元股行列，上市25天股价超越贵州茅台，登顶A股“股王”——连网文都不敢轻易编排的剧情，却真实发生在联讯仪器身上。截至5月19日收盘，联讯仪器报1399.96元/股，超过贵州茅台，成为A股市场股价最高的上市公司，总市值达到1437亿元。

而就在前一日晚间，联讯仪器刚刚披露《关于股票交易风险提示的公告》，就交易、估值、经营业绩、技术及产品等多方面风险向投资者作出提示，提醒市场理性决策、审慎投资。

公告显示，截至5月18日，联讯仪器滚动市盈率高达505.39倍，而其所属“制造业—仪器仪表制造业”（证监会行业分类）最近一个月平均滚动市盈率仅为56.38倍，公司估值水平明显高于行业平均，存在较高估值风险。

联讯仪器由浙江大学学霸胡海洋创办。他曾先后任职于安捷伦科技（Agilent Technologies）和是德科技（Keysight Technologies），历任应用工程师、实验室主任、资深技术顾问等职务，长期深耕电子测量仪器及半导体测试设备领域，并曾获得安捷伦科技最高奖项“总统奖”。

2017年，胡海洋创立联讯仪器，聚焦高端测试仪器设备的国产替代。短短数年，公司已成长为国内高端光通信与半导体测试仪器领域的龙头企业：在中国光电子器件测试设备市场占有率排名第一，晶圆老化系统市占率第一，光通信测试仪器市场排名第三，且为该领域唯一的本土厂商。

联讯仪器一季报显示，受益于AI算力需求爆发以及数据中心建设提速，高速光通信产品需求持续攀升，下游客户扩产意愿显著增强，带动公司通信测试仪器等产品需求快速增长。今年一季度，公司实现营业收入4.88亿元，同比增长142.52%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长515.17%。

机构方面也对公司未来业绩给出高增长预期。

国泰海通证券最新研报预计，联讯仪器2026年至2028年营业收入分别为34.28亿元、52.61亿元和76.66亿元，同比增长187.09%、53.47%和45.71%；归母净利润分别为5.62亿元、8.93亿元和13.70亿元，同比增长223.72%、58.78%和53.48%；对应EPS分别为5.48元、8.69元和13.34元。基于公司在光通信检测领域的龙头地位以及行业高景气度，国泰海通给予其2027年160倍PE估值，对应目标价1391.02元。

国金证券则预测联讯仪器2026年至2028年营业收入分别为23.8亿元、37.9亿元和52.6亿元，归母净利润分别为4.36亿元、7.93亿元和11.86亿元，对应PE分别为275.6倍、151.6倍和101.3倍。

但显然，联讯仪器当前的市场表现，已经超出了多数券商的预期。

一位华北地区券商宏观分析师表示：“联讯仪器的暴涨，本质上是AI高景气赛道、公司稀缺性以及次新股流通盘较小三重因素共振的结果。由于盘子较小，推动股价上涨所需资金规模有限，赚钱效应更容易被快速放大。”

事实上，今年以来，A股“股王”已数度易主。寒武纪、源杰科技、贵州茅台先后登顶，如今联讯仪器也加入了这场“股王争霸”。Wind数据显示，截至5月18日，今年以来A股市场“翻倍股”数量已接近200只，达到197只，较4月末的117只增长近七成。