澜起科技港股上市点评

（来源：君实财经）

【中泰电子|澜起科技】港股上市在即，主业+新产品产业趋势明确、建议重点关注！

烟花AI运力是关键基础设施，公司从全球内存接口芯片龙头向全互连芯片平台迈进，有望再造一个澜起，公司2/9港股上市在即，建议重点关注！

太阳传统内存接口芯片市场TAM有望增加。

① CSP的Caepx持续上修，服务器出货量有望持续提升。

② Agent带动CPU用量提升，对应内存条用量提升，内存接口芯片市场规模扩容。

25年内存条约1.9亿根，按照远期3亿根内存条计算，DDR5渗透率100%，传统内存接口芯片的TAM约35亿美金，澜起45%份额，35%净利率，对应39亿元利润。

太阳MRDIMM渗透率有望提升，价值量弹性大。

MRDIMM是高带宽服务器内存条，目前AI对存储的带宽要求持续提升，MRDIMM渗透率有望提升。

若MRDIMM渗透率10%，MRCD和MDB空间10亿美金，假设澜起45%份额，35%净利率，对应11亿利润。若渗透率提升到20%，对应22亿利润。

太阳Retimer、Swicth、CXL MXC、时钟芯片等均是全新增量，【有望再造一个澜起】。

① PCIe 6.0 retimer已发布，PCIe5.0 retimer是国内份额最大。

10亿美金市场，假设澜起30%份额，35%净利率，对应7亿元利润。

② 时钟芯片：25年已发布多款，有望成为国内第一梯队厂商。

20亿美金市场，假设澜起30%份额，35%净利率，对应14亿元利润

③ PCIe switch在研，公司Serdes计算国内领先，持续跟踪后续进度。

30亿美金市场，假设澜起30%份额，35%净利率，对应21亿元利润。

④ PCIe6.0/CXL3.1 AEC retimer芯片已发布。

⑤ CXL MXC芯片，谷歌的OCS+CXL内存池化方案，有望提升CXL MXC的渗透率。

风险提示：技术迭代不及预期等