国晟科技被“鑫多多”溜完了

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编辑|吴玮

5月7日，国晟科技盘中触及跌停，同日一批被市场戏称为“鑫多多概念股”的标的同步下挫。

而就在前一天，国晟科技发布异动公告，自曝市净率高达60.58倍，而光伏设备行业的平均水平仅为3.59倍。

更让投资者错愕的是，随着2026年一季报披露，国晟科技第三大股东刘鑫被发现在高位减持，这直接打脸其在社交媒体上“半年内不卖”的公开表态。

只能说，“鑫多多”的计划应该是得逞了。

当国晟科技遇上“鑫多多”

2025年11月，国晟科技的股价还在3元附近徘徊，到了2026年1月，最高就冲到了34.27元，七个月内涨幅超过10倍。

但在这一过程中，公司基本面并未发生实质性变化，推动股价上行的核心动力来自社交媒体上的情绪发酵。

2025年11月27日，刘鑫通过公众号发布征婚信息，迅速聚拢流量，并反复提及重仓国晟科技，随后，在散户群体中逐渐催生了名为“鑫家军”的追随者。

互动平台上，不乏投资者晒单加仓，甚至有人留言“满仓进GS”，情绪一度高涨。

然而，流量能带来热度，却无法填补估值的问题。截至2026年5月8日，国晟科技市净率仍停留在60.58倍，是行业均值3.59倍的近17倍。

对于一家连续六年亏损的企业，如此高的溢价意味着什么？在机构投资者的估值模型中，这种标的通常会被直接剔除。缺乏机构资金承接，意味着流动性完全依赖散户跟风和高频游资博弈。

一旦情绪退潮，或者关键人物撤退，买盘将迅速枯竭。这就解释了为何5月7日会出现集体跳水：当减持消息发酵，原本脆弱的持股信心直接瓦解。

至于刘鑫，公司2025年年报显示其持股2831.41万股，占比4.31%；而2026年一季报显示持股降至2566.66万股，单季度减持264.75万股。

根据上交所数据，一季度成交均价为19.26元，以此测算，刘鑫套现金额约5099万元。

刘鑫曾回复投资者称“估计半年内都不会卖”，甚至在1月中旬股价连续跌停时发文强调“做长线投资”。而他的减持发生在股价高位震荡期，显然，刘鑫完成了套利。

国晟科技工作人员向媒体表示，无法核实刘鑫是否为网传牛散，且公司与该股东无任何交流。

基本面依旧“难评”

剥离市场上的各种喧嚣，国晟科技的基本面难以支撑任何乐观预期，资金链的紧绷更是让转型故事难以为继。

国晟科技自2020年起连续六年归母净利润为负，2025年预计亏损3.25亿至6.50亿元。2026年一季度，亏损额为3483.52万元。

连年失血导致内源融资能力枯竭，公司不得不依赖外部输血，但现实是融资渠道正在快速收窄。

4月13日，国晟科技宣布终止收购孚悦科技100%股权，交易对价2.41亿元。终止原因是未能与银行就并购贷款达成一致。公告次日，股价一字跌停，卖单封死金额超20亿元。

实际上这次并购本身充满风险，标的资产溢价率高达11倍，这意味着交易价格远超净资产，若收购完成，公司将确认巨额商誉，未来一旦标的业绩不及预期，商誉减值将直接冲击利润表。

银行在审批并购贷时，显然看到了这一隐患。贷款谈不拢，通常意味着银行认为标的估值虚高，或者公司提供的增信措施不足。对于一家市净率畸高、业绩连亏的公司，银行收紧信贷是理性的商业决策。

另一方面，并购折戟，不仅打断了国晟科技外延扩张的路径，也向市场传递了金融机构对公司信用资质的负面评价。

同样的困境也出现在转型项目上，国晟科技规划的10GWh固态电池项目被寄予厚望，但在4月22日的公告中承认，项目所需银行贷款尚未到位，资金来源存在不确定性。

固态电池是资本密集型赛道，设备与研发投入巨大，且技术路线尚未完全定型。没有信贷支持，项目落地几无可能。

值得注意的是，截至2026年5月，其控股股东国晟能源质押比例达79.01%。高质押率意味着股东流动性紧绷，股价下跌可能触发平仓风险，进而威胁控制权稳定。一旦控制权生变，公司的战略连续性将受到挑战。

公司在5月9日的风险提示中明确列出了四大核心风险，包括估值过高、业绩亏损、项目资金未到位及股东质押。这份公告几乎是对当前困境的官方确认。

再看公司曾披露的5亿元订单，即便全部确认为收入，相对于2025年最高6.5亿元的亏损预期，也难以在短期内填补财务窟窿。更何况，在光伏行业价格战背景下，订单执行周期、回款风险以及原材料成本波动都可能侵蚀毛利。

对于连亏六年的企业，国晟科技此前的暴涨显得非常离谱，如今，市场正在用脚投票，重新评估这家公司的真实价值。