帮主郑重：香飘飘亏近亿，这杯奶茶咋了？

各位朋友大家好，我是帮主郑重。最近奶茶圈有点不太平，连香飘飘这样的巨头都栽了跟头。7月11号晚上，香飘飘发了个预亏公告，上半年营收10.35亿，同比降了12%，净亏快一个亿，这亏损幅度比去年同期扩大了两倍多。作为二十多年的财经老炮儿，我得好好跟大家唠唠，这奶茶界的“扛把子”到底咋了？

咱先从根子上捋。香飘飘起家靠的是冲泡奶茶，以前大街小巷都是“一年卖出七亿多杯，杯子连起来可绕地球三圈”的广告。但现在年轻人的口味变了，现制奶茶店遍地开花，蜜雪冰城、喜茶、奈雪这些品牌，要么便宜大碗，要么花样百出，谁还愿意捧着个杯子自己冲啊？而且现在大家都讲究健康，传统冲泡奶茶用植脂末、高糖，早就被贴上“不健康”的标签。香飘飘的冲泡业务占收入70%以上，可去年这一块就下滑了15%，今年一季度更是暴跌37%，这哪是滑坡啊，简直是坐了过山车往下冲。

有人说了，香飘飘不是转型做即饮奶茶了吗？对，他们推了Meco果汁茶，去年还签了时代少年团代言，想靠年轻人打开市场。可即饮市场竞争更激烈，统一、康师傅这些老牌饮料巨头早就把地盘占得死死的，香飘飘的即饮茶毛利率比冲泡低不少，而且一直没打出爆款。虽说去年即饮业务增长了8%，但今年增速明显跟不上，根本填不上冲泡业务的窟窿。更要命的是，他们渠道转型太慢，线上销售占比还不到15%，在电商时代，这就跟打仗没带枪似的。

还有个事儿得说道说道，香飘飘主动给经销商“减负”。他们觉得渠道库存太高不健康，就来了个“清仓大甩卖”，宁可少赚钱也要把库存压下去。这听起来挺负责任，但直接导致上半年营收少了一大块。再加上今年春节早，传统旺季时间缩水，本来能多卖点的冲泡奶茶，硬生生提前进入淡季，里外里一折腾，亏损就像滚雪球一样越滚越大。

其实香飘飘也没闲着，又是推健康新品，又是搞投资。你看他们新出的冰杯伴侣复合果蔬汁、西柚羽衣甘蓝茶，都是奔着健康养生去的；冲泡奶茶也升级成“原叶现泡轻乳茶”，不加植脂末和香精。还花一个亿投资了消费基金，想通过资本运作找新机会。但这些动作要么见效慢，要么没戳中消费者痛点。就说那个16块一杯的大红袍牛乳茶，价格都快赶上喜茶了，可消费者为啥不去买现做的呢？

现在整个奶茶行业都在变天。现制茶饮从价格战转向健康战，喜茶、奈雪都在推低糖、零添加的产品，连蜜雪冰城都开始搞高端线。香飘飘的问题，其实是传统快消品牌在新时代的缩影：产品老化、渠道僵化、品牌跟年轻人脱节。虽说他们也在努力，但转型就像开着拖拉机上高速，得有耐心还得有真本事。

下半年就看香飘飘能不能抓住冲泡旺季打个翻身仗了。要是库存消化得好，新品能打开市场，说不定还有转机。但中长线来看，能不能在健康化、年轻化上真正破局，才是决定生死的关键。关注帮主郑重，咱们接着聊财经江湖的那些事儿。