20亿绑定计划暂歇！百傲化学半导体转型稳步推进，股权转让待后续协商

投资参考网6月2日讯（编辑 陈可恩）6月1日晚间，A 股公司百傲化学的一则公告，引发了市场的广泛关注。这家正在推进化工向半导体双主业布局的企业，此前筹划了近半年、合计近20亿元的核心团队股份绑定计划，在交割截止日的当天，突然宣告终止。

投资参考网记者注意到，根据公司披露的公告，本次终止的股份转让，最早要追溯到2025年11月26日。彼时，公司的控股股东通运投资、持股5% 以上的股东光曜致新，与公司当时的联席总经理刘红军签订了《股份转让协议》，约定两家股东分别向刘红军转让5% 的公司股份，合计转让10% 的股份，以此来深度绑定核心经营团队，推动公司半导体业务的发展。

据了解，本次转让的价格，以协议签订日公司股票收盘价的90% 确定，为28.116元 / 股，以此计算，本次股份转让的总对价接近20亿元，其中每一方的转让对价约9.93亿元。按照三方的约定，刘红军需要在出具确认书后6个月内支付首期10亿元的款项，剩余款项则在股份过户完成后10日内付清，同时，股份的交割最晚不得晚于2026年5月31日。

然而，就在5月31日这一交割的最后期限，三方并未完成股份的过户，反而签订了《解除协议》，宣告本次股份转让正式终止。对于终止的具体原因，公司仅在公告中以 “客观条件已不具备” 一笔带过，并未做更多的披露。这也让市场充满了疑问：到底是什么样的客观条件，导致这场原本被寄予厚望的绑定计划，在最后一刻戛然而止？

事实上，本次股份转让的核心目标，是为了绑定公司半导体业务的核心团队，而这一团队，正是公司转型半导体赛道的关键所在。

近年来，为了打开新的增长空间，百傲化学开始推进业务的多元化布局，其中最受关注的，就是向半导体设备赛道的跨界转型。2024年，公司全资子公司斥资7亿元对芯慧联半导体科技有限公司增资，取得了芯慧联的控股权，正式切入半导体设备领域。

而芯慧联的核心管理团队，正是以刘红军为代表的半导体行业资深专家。公开信息显示，刘红军拥有多年的半导体行业从业经验，曾在东电电子、北京亦盛精密半导体等企业担任高管，在加入百傲化学后，担任芯慧联的董事长兼总经理，负责半导体业务的整体运营。2026年1月，刘红军正式出任百傲化学的总经理，全面负责公司的日常经营管理，推动化工与半导体双主业的协同发展。

业绩方面，从芯慧联的表现来看，这支半导体团队的能力，已经得到了充分的验证。投资参考网记者注意到，2025年度，芯慧联实现营业收入9.03亿元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2.15亿元，业绩承诺完成率高达143.51%，远超原本的业绩预期，交出了一份亮眼的转型成绩单。

正是因为半导体业务的亮眼表现，市场原本对本次股份转让充满了期待，认为这将进一步绑定核心团队，为公司半导体业务的长期发展注入更多的动能。毕竟，对于转型中的企业来说，核心团队的稳定，是新业务能否持续推进的关键。

不过，值得一提的是，本次转让的价格与当前的股价，已经出现了明显的倒挂。在2025年11月26日签订协议时，百傲化学的当日收盘价为31.24元 / 股，以此计算的转让价格为28.116元 / 股。在此后的一段时间里，公司股价一度冲高，在2026年1月一度涨至38.98元 / 股的高点。但随后，公司股价出现了震荡下跌，截至6月1日收盘，公司股价已经跌至20.36元 / 股，市值为143.79亿元。这也意味着，当前的股价，较本次的转让价格，已经折价了近28%。

同时，按照原本的协议，刘红军需要自筹资金来支付本次的转让款，资金来源为处置其本人名下股权资产所获得的款项。有市场人士猜测，股价的大幅下跌，是否会影响刘红军的资金筹备，或者是交易的意愿？毕竟，按照原本的价格，刘红军需要以28.116元 / 股的价格买入股份，但当前的股价已经只有20.36元，这也意味着，如果交易完成，刘红军在买入的当下，就将面临近30% 的浮亏。不过，这一猜测目前并未得到公司方面的证实。

不过，对于本次转让终止的影响，公司方面也给出了明确的回应。公司在公告中表示，本次协议转让终止，不会导致公司控制权发生变更，不会对公司的治理结构及日常生产经营造成影响，也不会对公司的经营业绩及财务状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

同时，公司也并未完全封死未来合作的可能。公告中提到，未来在符合相关法律法规及上海证券交易所交易规则的前提下，各方可参照原协议的合作意向，另行协商公司股份转让事宜，具体的权利义务，以届时签署的书面协议为准。这也意味着，本次的终止，只是短期的调整，未来各方仍有可能重启这一团队绑定的计划。

此外，从股权结构来看，本次终止也不会对公司的股权结构产生大的影响。截至2026年3月31日，控股股东通运投资依然持有公司29.96% 的股份，持股5% 以上的股东光曜致新则持有25.83% 的股份，本次转让终止后，两家股东的持股不会发生变化，公司的控制权依然稳定。

同时，根据三方签订的解除协议，本次终止后，原协议尚未履行的义务不再履行，各方互不承担违约责任。这也意味着，本次的终止，是三方友好协商的结果，并非合作双方出现了矛盾或者纠纷，更多的是因为客观条件的变化，导致原本的交易暂时无法推进。

从当前的情况来看，尽管本次股份绑定计划暂时终止，但公司的半导体转型并未受到影响，芯慧联的业绩已经验证了新业务的增长潜力，传统主业也为公司的转型提供了稳定的基本盘支撑，整体的经营节奏并未被打乱。

只是，当半导体业务已经交出了超预期的成绩单，公司的转型正在稳步推进的当下，这场原本为了绑定核心团队的近20亿股权交易，为何会在最后一刻突然止步，到底是短期的客观条件限制，还是公司的转型战略已经出现了新的变化，这也成为了当前市场最具争议的话题。

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