递表 | 中国第四大复合调味品公司「天味食品」首次递表，冲刺A+H上市

（来源：弗若斯特沙利文）

2025年10月30日，天味食品首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，独家保荐人为中金公司。公司是中国第四大复合调味品公司，2025年上半年收入13.73亿元，净利润2.02亿元，毛利率近38%。

LiveReport获悉，四川天味食品集团股份有限公司Sichuan Teway Food Group Co., Ltd.（简称“天味食品”）于2025年10月30日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表香港，其已于2017年11月在A股主板上市，代码603605。截至2025年10月30日，公司总市值超120亿人民币。

公司是中国领先且快速增长的复合调味品公司。根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，按2024年收入计，公司是中国第四大复合调味品公司，且是中国前五大复合调味品公司中收入增长最快的公司(2022-2024)，此外，公司是中国第一大菜谱式调料及中国第二大火锅调料公司，所占市场份额分别为9.7%及4.8%。

公司的产品通过六个品牌推出，每个品牌均定位服务特定客户群体并聚焦特定产品类别：涵盖多元化的消费场景及销售渠道，即好人家、大红袍、天车、天味食品专业调味料定制、拾翠坊及加点滋味。

公司提供全面的产品组合，涵盖多种复合调料产品，具体包括：

• 菜谱式调料。此类产品主要包括(i)鱼类调料；(ii)小龙虾调料；(iii)香肠腊肉调料；及(iv)其他菜谱式调料。

• 火锅调料。此类产品主要包括：(i)辣味火锅底料；(ii)不辣火锅底料；及(iii)蘸料及其他。

• 酱料及其他。此类产品主要包括各类即食酱料及其他复合调味产品。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年9月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

收入分别约为人民币26.76亿、31.26亿、34.47亿、14.56亿、13.73亿，2025年前6月同比-5.70%；

毛利分别约为人民币9.06亿、11.71亿、13.58亿、5.70亿、5.21亿，2025年前6月同比-8.57%；

净利分别约为人民币3.41亿、4.66亿、6.45亿、2.55亿、2.02亿，2025年前6月同比-20.59%；

毛利率分别约为33.86%、37.45%、39.38%、39.15%、37.96%；

净利率分别约为12.73%、14.89%、18.70%、17.49%、14.73%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，按收入计，2024年全球调味品市场规模达到人民币21,438亿元；2020年至2024年，复合年增长率为3.1%；预计到2029年将达到人民币28,707亿元；2024年至2029年，复合年增长率预计为6.0%。

按收入计，2024年公司位列中国复合调味品企业第四位，2022年至2024年的复合年增长率高达13.5%，在国内前五大复合调味品企业中位居首位。

按2024年收入排名，公司位列中国菜谱式调料企业第一位，市场份额为9.7%，约为第二大企业的2.6倍，2022年至2024年期间，公司在中国前五大菜谱式调料企业中，实现了23.2%的最高复合年增长率。

按收入计，2024年公司位列中国火锅调料企业第二位。

董事高管

董事会将由九名董事组成，包括四名执行董事，一名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

邓文先生直接持股57.09%，并通过合约基金持股9.12%，其配偶配偶唐璐女士持股8.43%，两者合计持股74.64%；其他A股股东合计持股25.59%。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球64年的咨询经验，27年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

沙利文大中华区的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。

沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。