【浙商银行FICC·信用债日报】掘金结构性机会

（来源：浙商银行FICC）

一级方面，信用债供给小幅回升，新发信用债券15只，规模121.52亿元。短融新发4只，其中1Y 26横店CP001低估值15bp发在1.40%。中票新发5只，基本低估值发行，如5Y 26川高速MTN004和3Y 26光谷金控MTN004边际利率分别为1.85%和1.80%，分别低估值7bp和5bp。

二级方面，信用债交投活跃度回落，在收益率、利差、波动率三低的市场环境下，机构持续挖掘结构性机会，短久期地产债、高收益城投债出现多笔显著低估值成交。平台成交看，城投债中低等级活跃券整体表现偏暖。产业债方面，成交主要集中在中短端，1-3Y区间最为活跃，活跃券整体涨多跌少，AAA等级表现占优。机构行为方面，银行理财买入以中短期3年内高评级AAA和AA+为主，保险买盘以5年内高评级AAA和可质押品种为主，券商资管买入3年内中低评级为主。

今日成交1372笔，笔数分位数回落至45.33%，成交TKN占比72.45%，交投情绪较好。1Y内平均低估值0.56bp成交，成交收益率中位数1.51%，以AAA和AA+为主。1-3Y平均低估值0.6bp成交，成交收益率中位数1.76%，以AAA和AA+为主。3-5Y平均低估值0.97bp，成交收益率中位数2.00%，以AAA和AA+为主。

市场总结

资金面延续宽松，DR001加权在1.26%附近，DR007加权小幅抬升至1.3%上方。权益市场震荡调整，A股成交量3.39万亿，成交仍在高位；创业板指、深成指跌超2%，沪指失守4200点。债市窄幅震荡，利率债现券收益率今日长短分化，长端波动幅度略大于短端。信用债一级市场供给小幅回升，但仍处低位，基本低估值发行；二级交投活跃度回落的情况下，机构持续挖掘结构性机会，短久期地产债、高收益城投债受追捧。

市场数据