递表 | 600亿中资券商「首创证券」首次递表，冲刺A+H，上半年投资收益大增
（来源：弗若斯特沙利文）
2025年10月16日，首创证券首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为中信证券、中国银河国际、中信建投国际、中银国际。
公司是一家A股上市的中资证券公司，2025年上半年收入6.9亿元，投资收益大幅增长50%以上，净利润4.9亿元，净利率达26.6%。
LiveReport获悉，首创证券股份有限公司Capital Securities Corporation Limited（简称“首创证券”）于2025年10月16日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。
这是该公司第1次递表香港，其已于2022年12月在A股主板上市，截至2025年10月17日，市值达约600亿人民币。
公司是一家价值创造能力领先，资产管理能力突出，追求特色化、差异化发展的金融服务商。公司立足北京、服务全国，打造了一站式金融服务平台，拥有多元且稳定增长的客户群体。
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，在中国会计准则下，2022年至2024年，公司的收入及净利润年复合增长率，在中国42家A股上市证券公司中分别排名第五及第十。于2024年，公司的平均总资产收益率及扣非加权平均净资产收益率在上述A股已上市证券公司中分别排名第一及第七。
公司坚持「以资产管理类业务为核心引领、以财富管理类与投资银行类业务为两翼支撑、以投资类业务为平衡驱动」的差异化发展战略，主要从事以下四类业务：
- 资产管理类业务：包括(a)资产管理业务；(b)由公司全资子公司首正德盛开展的私募投资基金业务；及(c)通过公司联营企业中邮创业基金开展的公募基金业务。
- 投资类业务：根据投资品种的不同分为(a)固定收益投资交易业务；(b)权益类证券投资业务；(c)新三板做市业务；及(d)另类投资业务。
- 投资银行类业务：主要包括(a)债券承销及ABS；(b)股票保荐及承销；及(c)财务顾问服务。
- 财富管理类业务：主要包括(a)证券经纪；(b)证券投资咨询服务；(c)金融产品销售；(d)信用业务；(e)研究业务；及(f)期货业务。
弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。
财务业绩
截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：
佣金及手续费分别约为人民币14.61亿、12.34亿、18.39亿、9.49亿、6.89亿，2025年前6月同比-27.40%；
利息收入分别约为人民币6.10亿、5.77亿、6.10亿、3.09亿、2.83亿，2025年前6月同比-8.42%；
投资收益分别约为人民币4.47亿、11.60亿、11.39亿、5.79亿、8.73亿，2025年前6月同比+50.86%；
总收入分别约为人民币25.19亿、29.70亿、35.88亿、18.37亿、18.45亿，2025年前6月同比+0.45%；
净利润分别约为人民币5.55亿、7.01亿、9.85亿、4.77亿、4.90亿，2025年前6月同比+2.79%；
净利率分别约为22.03%、23.60%、27.46%、25.96%、26.57%。
行业情况
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，以收入计的中国证券行业市场规模在2020年至2024年间从人民币4,485亿元增长至人民币4,512亿元，年复合增长率为0.1%。预计到2029年将增长至人民币5,743亿元，2024年至2029年的年复合增长率为4.9%。
按2024年收入计，在中国42家上市证券公司中，公司以收入人民币24亿元位列第38位。在中国42家上市证券公司中，按2022年至2024年收入年复合增长率计，公司以2022年至2024年年复合增长率23.4%位列第5位。
按2024年中国净利润计，公司以净利润人民币10亿元在42家上市证券公司中位列第28位。在中国42家上市证券公司中，按2022年至2024年的净利润年复合增长率计，公司以2022至2024年年复合增长率33.4%位居第10位。
董事高管
董事会目前由13名董事组成，包括4名执行董事、4名非执行董事及5名独立非执行董事。
主要股东
香港IPO前，公司的股东架构中：
首创集团持股约56.77%，为公司控股股东；
京投公司持股17.31%；
京能集团持股8.31%；
其他A股股东合计持股17.62%。
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沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。
64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。