纯碱价格暴跌，雪天盐业净利预减超七成，下半年要狂赚3亿才能达标！

撰稿 | 湘江财经工作室

从1月1494元/吨跌至6月1264元/吨，纯碱价格大跌拖累了国内盐业龙头的业绩。

7月3日，雪天盐业（600929.SH）公告称，公司预计今年上半年实现归母净利润6478万元至7774万元，同比减少76.34%至80.29%；预计同期扣非后归母净利润为4092万元至4910万元，同比减少81.60%至84.67%。

这一数据与2024年同期净利润3.29亿元、扣非净利润2.67亿元形成鲜明对比。

今年4月底，雪天盐业在接受机构调研时称，2025年力争实现“公司营业收入54.5亿元，归属于上市公司股东的净利润3.71亿元”。这意味着，若要完成全年3.71亿元净利润目标，公司下半年需狂赚超3亿元，是上半年实际日均利润的6倍！

01纯碱价格暴跌，行业产能过剩

对于业绩下降的原因，公司解释称，受宏观经济及市场变化的影响，公司部分产品市场价格同比下降。

虽然雪天盐业并未列明具体是哪类产品价格下降。但财联社报道指出，上半年纯碱产品价格同比下降，是影响净利润波动的主要因素。

据生意社数据，纯碱价格从1月的1494元/吨跌至6月末的1264元/吨，半年跌幅达15.4%。作为公司第二大收入来源（占比25.79%），纯碱的价格波动直接冲击了盈利基本盘。而在2024年，纯碱市场均价从年初的2790元/吨一路下滑至年末的1528元/吨，全年跌幅高达45.23%。

据2025年第一季度主要经营数据，各类盐、纯碱、烧碱类以及氯化铵是占据公司主营收入前四的产品。今年一季度营收占比分别为42.55%、25.79%、13.13%以及9.24%。

正信期货分析指出，当前纯碱市场正深陷供需失衡困局。2025年连云港德邦60万吨、连云港碱业120万吨等新增产能持续释放，而需求端却双双疲软：浮法玻璃受地产低迷拖累，光伏玻璃在抢装潮后增长乏力。

当前纯碱库存绝对量高位，需求稳定但供应高位，行业难改弱势局面。截至4月中旬，行业库存高达171.13万吨，厂家销售压力巨大。

从同行上市公司来看，中盐化工（600328.SH）曾披露，今年一季度，纯碱产品价格同比下跌41.49%，主要因新增产能持续投放而下游光伏玻璃等需求增速放缓。

02战略突围，政策能否带来转机？

2024年财报显示，雪天盐业实现营业收入53.92亿元，同比下降13.90%；归母净利润为3.04亿元，同比下降57.13%；2025年一季报公司营收11.32亿元，同比下降27.24%；归母净利润为2678.03万元，同比下降85.64%。

从长期来看，纯碱未来产能增长有望受控。在前不久的业绩说明会上，雪天盐业董事长马天毅介绍，从纯碱行业来看，随着国家“碳达峰、碳中和”相关战略和政策的推进，有关纯碱行业环保限产政策陆续发布，纯碱产能新增约束趋严。

纯碱行业的曙光可能来自政策端。根据国家发改委《产业结构调整指导目录》，明确新建纯碱（除井下循环制碱、天然碱工艺外）、烧碱（除 40%以上采用工业废盐的离子膜烧碱装置外）均被划为限制类产业，未来产能增长受限。

为扭转颓势，雪天盐业祭出组合拳。2025年公司提出 “1234”工作框架：以价值创造为核心，推动业财融合与产业资本融合，聚焦科技创新、精益管理和改革赋能。其中，盐化工板块成为转型关键抓手。目前公司纯碱和氯化铵产能各达到100万吨/年；烧碱产能24万吨/年。

公司方面称，供给端纯碱新增产能持续释放，主要是天然碱产量增长，对氨碱法企业竞争压力加大。雪天盐业则采用联碱法，产出纯碱和氯化铵两种产品。湘渝盐化煤气化技术改造后成本控制能力明显增强。

03转型路上，业绩能否翻盘？

在今年5月的业绩说明会上，雪天盐业在介绍纯碱产能情况时称，公司联碱装置绿色固碳升级改造项目已开车成功，产出合格的纯碱和氯化铵，年产能预计提升至100万吨。

据介绍，其衡阳盐碱矿一体化项目被列入湖南省“2024年十大产业项目”，该项目采用盐碱氨一体化设计，单位产品能耗达行业标杆水平，预计投产后将提升成本竞争力。在食盐板块，中高端产品成为破局希望。健康饮食风潮下，低钠盐、生态盐等高端品类需求增长迅猛。

同时，公司在“新能源+储能”板块业务重点围绕锂、钠电池材料制备，向固态电池材料、电解质、电化储能等方向发展，通过强化政产学研多元协作，推进新能源新材料研发与产业化。

2025年下半年，这家湖南盐业巨头面临背水一战——全年营收目标54.5亿元，净利润目标3.71亿元，意味着下半年需完成超3亿元净利润。在纯碱市场未见回暖的当下，这无异于一场艰巨的战役。当盐业“民生必需品”的光环褪去，雪天盐业正在盐化工、新能源的赛道上与时间赛跑。