直击业绩会｜舍得酒业：去库存显效，低度新品首发反响良好

舍得酒业（600702.SH）昔日发展迅猛的增长势头不再，在白酒行业调整周期中陷入了业绩下滑的泥潭。

2024年伊始，舍得酒业的业绩便显露出颓势，首季度归母净利润同比下降3.3%，虽营收有4.1%的微弱增长，但这一增长未能成为后续发展的良好开端。此后便是每况愈下，全年下来，营收仅为53.57亿元，同比下降24.42%；归母净利润更是锐减至3.46亿元，同比下降80.46%，双双创下三年来新低。

低迷的业绩持续蔓延，今年上半年，舍得酒业营收同比下滑17.41%至27.01亿元；归母净利润降幅更是高达24.98%，仅录得4.43亿元。

9月11日，舍得酒业召开了2025年半年度业绩说明会。会上，公司管理层针对投资者关心的业绩、库存、渠道、低度酒等问题进行了回答。

库回归合理水平

此前，银莕财经在舍得酒业：舍的太多，得的太少？一文中曾指出，在库存高企、动销疲软的背景之下，舍得酒业仍在坚持产能扩张，甚至不惜为此背上巨额负债。

对于公司目前的库存情况，以及后续的产能消化问题，公司董秘张伟表示，“从2024年开始，公司持续大力推动去库存，收效显著。至今年二季度末，公司去库存已接近尾声，库存回归至合理水平。”

同时，公司在业绩会上指出，公司二季度净利润同比大增，也是由于公司主动降速、理性发展，提前布局去库存、稳价格等措施，经过多个季度持续去库存，效果在上半年逐步显现。

中报数据显示，上半年舍得酒业普通酒同比上升15.86%，录得营收4.45亿元。对此，张伟表示，“上半年，沱牌特级T68充分释放出产品势能，动销、开瓶和上柜数据均获得了高速增长。在基地市场、省外重点市场位列高线光瓶酒品类前三，带动公司上半年普通酒销售收入同比增长15.86%。”

2025年上半年，舍得酒业的电商渠道同比大增31.38%，也引起了投资者的关注。会上，舍得酒业总裁唐晖表示，公司持续加强互联网营销渠道建设，同时，公司推动“互联网再出发”，夯实传统电商，提升标品价格，发展新兴电商，积极创造增量。

然而，批发代理渠道却不容乐观。不仅营收同比下滑23.72%，经销商数量也较2024年年末净减少78家。更让人担忧的是，经销商的打款意愿也在持续走低——2025年上半年，舍得酒业合同负债同比减少3.02%，而这已是2022年以来持续减少的第四年。

针对经销商渠道的健康及稳定，舍得酒业表示，从去年以来，公司持续实施“控量挺价强动销”策略，帮助渠道去库存，带动渠道信心强劲恢复。同时，坚持“利他的客户思维”，持续与经销商共建“1”个进攻型团队，构建厂商命运共同体，保障渠道稳固和健康发展。

低度新品反响良好

2025年上半年，行业整体仍处于深度调整期。为挽救业绩颓势，舍得酒业推出首款“低酒度畅饮型老酒”——29度舍得自在，试图抢占年轻消费市场先机。

然而，当下众多头部酒企均入局低度酒，想要在该赛道分得一杯羹或并非易事。

针对舍得酒业的低度酒问题，公司表示，舍得自在已于8月30日在京东平台正式首发预售，其顺应了当前白酒消费低度化、利口化和多元场景化的趋势，“目前市场反响良好”。

然而，银莕财经以投资者身份问及具体销售情况，舍得酒业方并未给出确切数据。

此外，在白酒纷纷出海的当下，舍得酒业的海外布局也得到投资者的关注。对此，舍得酒业在会上表示，“国际化”战略为公司四大战略之一，公司深度践行国际化战略，不断丰富推广活动，加快布局海外业务，目前公司国际业务已累计布局达40个国家及地区。海外渠道零售终端总规模达成1200家，全球免税店覆盖增加至100个；其中，东南亚区域增速较快。