【机构调研记录】上银基金调研源飞宠物、中源协和等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，上银基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）源飞宠物 （上银基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上会议）

调研纪要：源飞宠物2024年营业收入13.1亿元，同比增长32.16%，净利润增长30.24%。2025年一季度净利润下降30.57%，主要因国内市场开拓和产品结构调整。公司对美订单由柬埔寨工厂生产，暂未受美国关税影响。柬埔寨工厂具有区位和劳动力成本优势，员工熟练度逐步提高。公司后期海外增长依赖原有客户采购增加、新客户拓展、产品毛利率提升及海外工厂产能拓展。国内业务方面，公司推出三大自有品牌，满足不同层次消费者需求，逐步提高品牌影响力。

2）中源协和 （上银基金参与公司2024年报及2025一季报电话会）

调研纪要：中源协和在干细胞领域布局广泛，涵盖牙髓干细胞、脐带间充质干细胞等。北京三有利公司的人牙髓间充质干细胞注射液治疗慢性牙周炎项目的II期临床2024年完成入组，主要临床终点是治疗6个月后牙槽骨的增长。干细胞治疗相比传统方法具有牙槽骨再生增长及组织结合改善的优势。脐带间充质干细胞治疗失代偿期肝硬化项目已获Ib/II期临床试验默示许可。公司计划加大新生儿业务推广力度，并推进成人业务全家庭计划。公司拥有国家级平台支撑的研发体系，聚焦三类干细胞，工艺改进提升质量。生产环节改进和关键原材料国产化率超80%，降低了生产成本。牙髓干细胞提取成功率低，脐带间充质干细胞扩增能力强。间充质干细胞药物较CR-T药物便宜，适合进入医保。

3）易德龙 （上银基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：易德龙在2024年通过全球布局和差异化策略应对地缘政治挑战，海外工厂产能显著提升，研发方向集中在电机、电源、电池管理和自动化，通过定制化开发提升客户满意度。公司在工控、医疗、通讯领域表现良好，汽车领域聚焦商用车，供应链管理优化降低成本。公司通过销售端拓展、供应链管理和内部精益管理提升毛利率，分红比例提高基于健康的资产负债结构和充足的现金流，不影响资本开支。

4）珀莱雅 （上银基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：2024年，珀莱雅成为国内首个营收突破百亿的美妆公司，提出‘双十战略’，目标在未来十年跻身全球化妆品行业前十。主品牌珀莱雅在中国市场的市占率仍有提升空间，将重点发展源力、能量、美白、底妆等系列。线上渠道将丰富产品矩阵，提升运营能力；线下渠道关注新形式，持续布局。护肤品牌定位明确，彩妆品牌聚焦专业领域，洗护品牌定位中高端及功效型。出海方面，公司将聚焦东南亚市场，开发适合当地需求的产品，并与本土渠道商合作；投资方面，将通过投资丰富品牌和产品矩阵，满足不同需求。

5）维峰电子 （上银基金参与公司业绩说明会&电话会议）

调研纪要：2024年维峰电子实现营收同比增长9.77%，净利润未实质性下滑。净利润下滑主因非经营性收益减少、货币资金消耗及折旧摊销增加。期间费用上升因募投项目折旧摊销、薪酬体系改革及咨询费用增加。汽车和新能源板块毛利率下降因行业竞争激烈、产品结构调整及低毛利率产品出货。直接出口美国产品比例不足1%，将加快泰国工厂建设以应对关税波动。工控业务毛利率增长因客户和产品结构多元及新兴应用场景的正向拉动。高频高速连接器市场竞争优势包括发明专利、广泛客户基础及定制化开发能力。

6）欧普康视 （上银基金参与公司在线会议）

调研纪要：欧普康视2025年一季度经营情况显示，硬镜业务收入同比下降0.75%，但降幅收窄，全年计划通过巩膜镜和新一代角膜塑形镜推动增长。巩膜镜已与300余家视光机构达成合作，目前为自费产品。一季度新增25家视光终端，视光终端收入占比超55%。公司硬镜、硬镜材料、护理产品产能充足，无需扩产。公司通过多种方式提升单店收入，包括增加引流源、培训视光技术人员等。国产品牌有望凭借成本和质量优势抢占市场份额。公司维持价格体系稳定，一季度硬镜毛利率同比提升1.26%。股权激励目标为20%，公司将根据实际情况调整后续业绩考核目标。

上银基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)2264.35亿元，排名33/210；资产管理规模(非货币公募基金)1667.04亿元，排名30/210；管理公募基金数98只，排名70/210；旗下公募基金经理19人，排名71/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为上银慧鑫利债券，最新单位净值为1.17，近一年增长14.03%。旗下最新募集公募基金产品为上银中证半导体产业指数发起式A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月24日至2025年5月9日。

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