一年逼走三位副总？华润入主天士力，是改革而非内耗

出品|中访网

审核|李晓燕

3月6日，天士力发布副总经理陆振辞职公告，至此一年内已有三位核心业务副总相继离任。这一系列人事调整，并非简单的管理层更迭，而是华润三九入主后，对天士力进行系统性治理升级、商业模式重塑与战略方向校准的关键举措。在医药行业深度变革、中药产业迈向现代化与创新化的背景下，这场整合以坚定的改革姿态，推动这家传统中药龙头告别过往路径依赖，迈向更可持续、更具竞争力的发展新周期。

2025年3月，华润三九以62.12亿元受让天士力28%股权，正式成为控股股东，标志着天士力“闫氏家族时代”落幕，央企规范化治理体系全面落地。伴随控制权变更，公司董事会、管理层快速优化，原有家族班子平稳退出，市场化、专业化管理团队逐步就位，一年间三位业务副总离任，正是这一治理变革的自然延续。

陆振作为天士力深耕近二十年的本土营销老将，从区域代表成长为分管医药商业与医疗事业部的核心高管，见证并参与了公司渠道扩张的黄金时期。在华润入主后，其被提拔为副总经理并委以重任，足见公司对本土团队的重视。此次离任，既是个人职业规划的选择，更是企业战略转型下，管理方法论与能力模型迭代的客观结果。

此前离任的李江山、席凯两位副总，分别负责OTC与终端事业部、核心业务板块，他们的调整同样契合华润体系下“效率优先、协同增效”的管理逻辑。华润入主后，摒弃单纯依赖“人海战术”与传统学术推广的营销模式，转向精细化运营、全渠道协同与成本精益管理，推动天士力从高营销投入驱动，向研发效率与资本回报率双提升转型。这一过程中，管理团队的能力适配与结构优化，是企业迈向现代化治理的必经之路。

相较于市场对人事波动的担忧，更应看到此次调整的积极意义：天士力彻底告别家族化管理模式，建立起央企背景下规范、透明、高效的现代企业治理机制，决策流程更科学、资源配置更优化、风险管控更严格，为长期稳健发展筑牢制度根基。

2025年是华润入主天士力的首个完整财年，公司业绩呈现“归母净利润增长、扣非净利润短期承压”的分化态势，这正是转型期的典型特征，而非经营失序的表现。数据显示，2025年天士力实现营业收入82.36亿元，同比下降3.08%；归母净利润11.05亿元，同比增长15.68%；扣非净利润7.87亿元，同比下滑24.06%。

营收小幅波动，主要受医药商业板块受门诊统筹政策影响、连锁药店业务收缩所致，属于行业性、政策性外部冲击，并非企业自身经营能力下滑。而归母净利润逆势增长，彰显华润入主后资产优化、资源整合与成本管控的初步成效。公司通过剥离非核心资产、优化资产结构、提升资金使用效率，实现利润表改善，展现出强大的经营调整能力。

更值得关注的是天士力稳健的财务基本面：账上现金类资产超40亿元，资产负债率不足20%，极低的负债水平与充裕的现金流，为公司应对转型阵痛、推进研发创新与渠道整合提供了充足缓冲。对比华润三九与天士力的运营数据，两者销售费用率近10个百分点的差距，正是华润推动天士力降本增效的核心突破口。

华润依托自身在OTC、医药商业与零售终端的成熟运营体系，帮助天士力重构销售网络、压缩冗余费用、强化预算约束，逐步将销售费用率向行业优秀水平靠拢。这种从“规模导向”向“效率导向”的转变，短期会带来业务调整的阵痛，但长期将显著提升公司盈利质量与经营韧性，让利润回归核心业务本身。

天士力作为中药行业龙头，长期以复方丹参滴丸为核心大单品，在心脑血管中成药市场占据领先地位。但随着集采常态化、医保控费深化与临床用药循证化，单一产品驱动的增长模式面临瓶颈，产品结构多元化、研发创新现代化成为必然选择。

华润入主后，精准锚定天士力的核心优势与发展短板，推动公司从“传统中药制造商”向“中药+现代创新药”双轮驱动的综合性医药企业转型。在核心产品板块，复方丹参滴丸虽受集采降价影响，但凭借基层市场渗透与以价换量策略，依旧保持稳定销量，仍是公司稳健的现金流来源；养血清脑颗粒、坤心宁颗粒等特色品种快速成长，逐步构建多品类协同的产品矩阵，降低对单一产品的依赖。

研发创新层面，天士力保持高研发投入，布局三十余个创新药项目，覆盖心血管、代谢、神经系统等慢病领域，部分项目已进入临床阶段。华润依托央企资源优势，为天士力提供研发资金、技术平台与临床资源支持，加速创新药管线落地，弥补传统中成药在循证证据、机制研究上的不足，推动中药现代化与国际化再出发。

面对siRNA、GLP-1 RA等新型生物药对慢病市场的冲击，天士力在华润赋能下，明确中成药在慢病管理中的差异化定位，聚焦症状改善、慢病调理与辅助治疗领域，以循证研究提升产品价值，同时布局创新药赛道，形成传统中药与现代创新药互补的产品体系，顺应行业发展趋势。

华润入主天士力，绝非简单的资本入股，而是深度的产业协同与资源赋能。华润三九作为医药行业头部企业，拥有覆盖全国四十万家药店、八千家医疗机构的销售网络，以及成熟的OTC品牌运营、渠道管理与供应链整合能力。通过资源共享，天士力核心产品快速接入华润全渠道体系，拓宽院外市场与零售终端覆盖，提升产品渗透率与市场份额。

在产业布局上，华润推动天士力优化医药商业板块，收缩低毛利流通业务，聚焦高附加值工业制造与品牌零售，提升整体业务毛利率。同时，依托华润在医药行业的全产业链优势，助力天士力在原料药、生产制造、质量管控等环节提质升级，强化产品竞争力与品牌影响力。

从行业层面看，华润整合天士力，是中药行业集中度提升、龙头企业做大做强的标志性事件。在政策鼓励中药创新、推动产业升级的背景下，央企与传统中药龙头的结合，将推动行业资源向优质企业集中，加速中小产能出清，助力天士力占据行业变革的先机。

三位核心副总离任、业绩短期波动、产品结构调整，天士力在华润入主后面临的挑战，皆是传统企业向现代化、创新化转型的必经之路。这场由华润主导的系统性改革，以治理迭代为基础、以降本增效为抓手、以创新转型为核心、以产业协同为支撑，旨在破解天士力过往发展瓶颈，重塑核心竞争力。

短期来看，人事调整与业务优化仍会带来一定阵痛，扣非净利润修复、创新药管线落地尚需时间；但长期而言，规范化治理、效率提升、产品多元化与创新驱动，将为天士力打开全新成长空间。

从家族企业到央企控股，从高营销驱动到研发与效率双轮驱动，从单一产品依赖到全品类协同，天士力在华润赋能下，正完成一场脱胎换骨的战略升级。对于这家拥有深厚底蕴的中药龙头而言，短暂的调整是为了更稳健的远行，随着整合深入与改革见效，天士力有望重回高质量增长轨道，成为中药现代化与创新化的标杆企业。