药茅涨停，业绩塌方：片仔癀的“护肝”生意，还能火多久？

转自：财话连篇

素有“药中茅台”之称的片仔癀，时隔两年，终于迎来了它的再度涨停！

7月16日，片仔癀股价强势封板，总市值回升到851.58亿元，而在此之前的6个交易日内，其股价更是暴涨了30%。

要知道，今年4月披露的财报数据显示：片仔癀2025年全年首次出现年度营收、净利润双降的局面，一度让人以为“药茅陨落”。

业内人士表示：虽说片仔癀迎来自2024年9月以来的首次涨停，但仍然难以逆转长期下行压力。

01、片仔癀真的要回来了？

要说此次片仔癀时隔两年再度涨停，并非没有原因。

一方面，其公司现金流明显恢复；另一方面，其核心原料天然牛黄价格暴降近70%。要知道，天然牛黄价格曾从2023年初的65万元/公斤暴涨至2024年的165万元/公斤，如今已回落至52万元/公斤左右。

与此同时，其自主研发的1.1类中药创新药肠激安胶囊也进入Ⅲ期临床阶段，让市场重新关注片仔癀。

那么，股价上涨就意味着片仔癀已经重新站回巅峰了吗？业内人士表示：恐难回巅峰，毕竟片仔癀正面临翻不过去的“业绩断崖”。

2025财报数据显示，片仔癀全年营收90.01亿元，同比下降16.56%；归母净利润21.59亿元，同比下降27.49%，这是其上市二十余年首次出现年度营收、净利润双降的局面。

更尴尬的是，其赖以生存的肝病用药市场，才是真正的“内伤”所在。数据显示，其肝病用药板块营收同比下滑超20%，毛利率更是从2023年的78.79%跌至2025年的61.29%，两年累计下滑超17个百分点。

要知道，片仔癀过去二十年的增长逻辑，就是靠提价来稳赚收益，如今“涨价就能躺赚”的时代一去不返，一次涨停，又怎能填平。

02、新兴技术崛起，市场持续扩容

往深了看，片仔癀的困境，还离不开消费者选择逻辑的变化。

要知道，身为国家绝密配方，片仔癀成分比例和作用机制始终是个谜，而当下年轻人受熬夜、饮酒、常吃外卖等因素影响，更倾向于成分清晰、机制明确的管理方案。

业内人士表示：片仔癀这套传统的“玄学”逻辑，很难抓住他们的需求，整个护肝市场正迎来新的变化。

如今，护肝类产品层出不穷，各大企业竞相入局。据《2025科学护肝消费洞察报告》，2024年我国肝脏健康市场规模突破800亿，其中日常养护的“科学护肝”品类增速超40%，年轻群体突破60%。

在此趋势下，传统方案已难以满足多元需求，一批主打“多通路协同、机制清晰”的新一代肝脏健康管理方案快速突围，国产护肝科技“肝清蓓”就是其中的典型代表，其增长轨迹恰好印证了护肝市场的消费升级趋势。

据悉，这款前沿科技由国内生科团队TS联合港理工、复旦等多所高校依托10万+亚洲人体数据库研发，且搭载专研的“PUREMAX ”肝靶向技术。

与此同时，上述方案不打“绝密”等标签，而是将“担子菌提升肝脏修复力”、“二氢杨梅素加速酒精代谢”、“护肝菌AKK001调节肠-肝轴”等作用机制阐述得清清楚楚，且每个成分都有SCI论文作为科学依据。

这种“讲得清、理得顺”的逻辑，恰好契合了当下年轻人的消费心理。如今，“肝清蓓”进入国内市场后收获大量用户正向反馈，翻阅京J东评论区，不少使用者反馈酒后不适感明显减轻、精力变好。

03、片仔癀还能迎来新的增长周期吗？

总的来说，片仔癀此次涨停，既释放出市场对中药板块重新定价的信号，也折射出消费者健康管理需求升级下，护肝市场正迎来全新的发展阶段。

但也要理性看待：股价涨停，并不等同于公司彻底实现翻盘。

就拿片仔癀核心发展区域来说，其仍然面临增长结构失衡的问题。数据显示，片仔癀超六成营收主要依赖以福建为主的华东市场，但这一优势区增长逐渐放缓，2025年前三季度，华东地区营收同比下滑12.02%。

与此同时，片仔癀还面临一个更长期的挑战：单一产品依赖度高达96%。

也就是说，片仔癀未来要想重新打开增长空间，不能只依靠过去的品牌优势，而要在渠道拓展、消费场景创新上寻找新的答案。

未来，片仔癀能否持续保持增长态势，还有待时间验证。但可以确定的是，它所扎根的这条护肝赛道，已然迎来新一轮黄金发展期。