返利科技2026年半年报：业务结构优化，营收翻倍但仍未盈利

蓝鲸新闻8月24日讯，8月21日，返利科技(600228.SH)公布2026年中报，公司依托“在线导购+效果营销”双轮驱动战略，受益于广告推广及电商零售业务的高速增长，报告期营收实现翻倍式增长，亏损幅度显著收窄；同时，公司成功撤销退市风险警示，股票简称变更为“返利科技”，经营稳定性得到修复。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入3.37亿元，同比增长81.06%；归母净利润为-2832.50万元，上年同期为-3328.03万元，亏损同比收窄；扣非后净利润为-2952.42万元。经营活动产生的现金流量净额为1622.41万元，由上年同期的净流出6655.97万元转为净流入，主要系业务回款增加所致。整体来看，公司营收规模快速扩张，现金流状况明显改善，但受市场竞争加剧及投入增加影响，尚未实现盈利。

从业务结构看，公司收入构成发生显著变化。在线导购服务实现收入1.46亿元，同比增长65.73%，占总营收比重由约48%降至43%，毛利率为29.05%，同比下降11.14个百分点，主要因获客成本上升及低毛利客户占比提升所致。广告推广服务成为新增长极，实现收入1.05亿元，同比大增185.04%，占比提升至31%，毛利率维持在93.42%的高位，主要得益于效果营销业务的拓展及客户结构优化。

此外，其他产品及服务（主要为电商零售）收入8445.86万元，同比增长161.94%，毛利率由负转正至1.20%，有效缓解了自主补贴压力。平台技术服务则因战略收缩，收入占比降至1%以下。业绩变动主要反映为公司主动调整业务组合，高毛利的广告业务和低毛利的零售业务共同推动营收大幅增长，但导购业务毛利率下滑拖累了整体盈利水平。

行业层面，互联网流量红利见顶，存量竞争加剧，短视频与直播电商成为主流，对传统图文导购形成挤压，但也为效果营销带来新机遇。公司面临的主要风险包括宏观经济波动导致的消费放缓、上游电商平台佣金政策调整以及行业竞争加剧带来的获客成本上升。后续需重点关注公司广告推广业务的持续盈利能力、在线导购业务的毛利率企稳情况以及整体扭亏为盈的进程。