任期不足 21 个月，太极集团俞敏交棒蔡买松

7月20日，太极集团的一纸公告，宣告了董事长俞敏的离任。

这位1973年出生的“三九系”老将，2021年进入太极集团出任总经理，2024年10月才升任董事长。完整任期不足21个月。

伴随他离任的，是一份不太好看的成绩单：

营收从2023年的156.23亿元高点，跌至2025年的105亿元；归母净利润从8.22亿元，暴跌至2024年的2665万元，2025年虽有所修复，但仍远未回到巅峰。

公告说俞敏辞职是“工作调整”。但牛刀想说的是，这背后可能不只是一个人的离开，更是一个行业旧时代的落幕。

01

先看业绩。

2023年是太极集团的高光时刻，营收156.23亿元，归母净利润8.22亿元，销售毛利率接近49%。

藿香正气口服液、急支糖浆这些国民级OTC中成药，撑起了国药集团入主后的业绩峰值。

但高光之后，是连续两年的“增收难、利润承压”。

2024年营收123.86亿元，同比下滑20.7%；归母净利润仅2665.27万元，同比暴跌96.8%；经营现金流由正转负，全年净流出6.31亿元。

2025年，营收进一步降至105亿元，同比再降15.23%。

2026年一季度，营收25.28亿元，归母净利润6562万元，单季销售净利率仅2.61%。相比2023年同期，差距依然显著。

（图源：太极集团2026年一季报）

三句话概括：营收在缩、利润在挤、现金流在紧。

02

原因是什么？三重因素叠加。

第一，前期感冒药品高基数褪去。2023年感冒类中成药需求集中释放，基数太高，2024年自然回落。

第二，全渠道大范围去库存。渠道压货太多，经销商需要消化库存，进货意愿下降。

第三，中药材上游采购成本持续走高，叠加医药集采常态化、终端价格竞争加剧，利润空间被持续挤压。

但深层次的原因，比这三条更值得关注。整个中成药OTC行业的旧增长逻辑，彻底失效了。

过去十几年，中药OTC企业靠的是“高产品溢价+渠道返利铺货”实现扩张。但近三年，这套体系全面瓦解。

（图源：太极集团官网）

2024年，第四批全国中成药集采成为分水岭。

健胃消食片、感冒清热颗粒、强力枇杷露这些零售端主流OTC品种，被大规模纳入集采清单。“OTC不受集采影响”的市场预期，被彻底打破。 集采中选品种平均降幅达40%-50%。

市场层面，OTC同质化竞争白热化。感冒、肠胃类基础中成药产品重复批文众多，华润三九、云南白药、葵花药业等同行持续加码终端布局，持续分流市场份额。

行业从增量竞争进入存量博弈。

03

接替俞敏的是蔡买松。

1970年出生，北京医科大学药学本科、南开大学工商管理硕士。

履历很有意思：早年白云山制药，后来法国施维雅，再深耕国药控股体系多年，升至副总裁，还挂职过四川省药监局副局长。现任上海现代制药副董事长。

市场分析认为，他在医药流通、风控管理、产业政策落地方面的经验，可能会被用来化解太极集团当前营收收缩、盈利质量偏弱的经营难题。

事实上，太极集团需要的不再是一个“增长型”的总经理，而是一个“防守型”的操盘手。

从进攻到防守，角色的切换本身就说明了行业周期的变化。

国药集团2020年入主太极集团时，曾提出一套完整的改革方案：通过央企资金、渠道、研发资源赋能，优化供应链、整合流通网络、推动组织精简。

2025年，太极集团将桐君阁医药商业托管给国药控股统一运营，加速体系协同。

2025年2月，国药中药将所持控股股东股权无偿划转至国药集团总部，实现央企集团直接管控。

央企的管控在加强，但业绩的修复还需要时间。

一个值得注意的细节是，蔡买松同时担任上海现代制药副董事长。

现代制药也是国药集团旗下企业。

是否意味着国药集团正在加速整合旗下中药资产？太极集团在中成药领域的同业竞争问题，会不会在蔡买松任期内得到实质性解决？

这些问题，目前还没有答案。

结语

俞敏走了，蔡买松来了。

过去靠一个爆款单品、一套渠道打法就能躺着赚钱的时代结束了。

集采、竞争、成本三座大山压顶，OTC中成药企业集体进入“Hard模式”。

蔡买松的挑战很明确：在营收持续萎缩的背景下，如何在央企的管控框架内，把利润做回来？在集采降价的压力下，如何找到新的增长点？

任期21个月的俞敏，见证了太极集团从高点到低谷的过程。

接任的蔡买松，面对的将是更艰难的爬坡。

太极集团手里还有1200余个批文、88个全国独家中药品种。

这些家底，才是它翻盘的真正筹码。