中信证券：5年期LPR现历史最大降幅 非对称降息更突出支持房地产市场

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）2月20日，中国人民银行网站公布新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR3.45%不变，5年期以上LPR降25bps至3.95%。中信证券研究部认为，本次5年期LPR迎来历史最大单次降幅，超出市场预期，有助于房地产市场企稳。

　　据中信证券测算，从2019年9月LPR改革以来，截至今年1月，5年期LPR的单次最大降幅只有15bps，1年期LPR的单次最大降幅也只有20bps。因此，本月5年期LPR的25bps降幅为历史最大。此前，市场对2月LPR下调有一定预期，但由于2月的MLF利率未变，多数投资者预期LPR的降幅只有5bps左右。因此，最终25bps的降幅明显超出市场预期。

　　中信证券表示，本次5年期LPR下调25bps，但是1年期LPR没有调整，非对称降息可能是希望在兼顾银行息差的同时，重点支持房地产市场。前期降低存款利率等政策能够节约的银行负债成本有限，非对称降息可以更加突出对于房地产市场的支持。2024年1月，在春节错位因素的支撑下，30大中城市商品房日均销售面积仍同比下跌4.7%，市场较为低迷。在此背景下，加码房地产市场政策具有较强的必要性。

　　对于本次LPR调降的效果，中信证券测算，目前全国平均的按揭利率约为LPR-20bps。若按照100万元按揭贷款、30年等额本息还款计算，本次LPR下调约可降低月供143元，对应月供减少3%。不过，若想实现稳定地产销售的目标，可能还需要更多的配套政策。未来，一二线城市限购和限贷政策有望进一步放松，而且全年来看5年期LPR可能还有下降空间。