民生健康接待20家机构调研，包括光大保德信、汇丰晋信、长盛基金等

本文源自:金融界

2025年6月13日，民生健康披露接待调研公告，公司于6月12日接待光大保德信、汇丰晋信、长盛基金、中融基金、交银保险资管等20家机构调研。

公告显示，民生健康参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书陈稳竹，证券事务代表鲍蔚霞，证券事务助理潘亦乐。调研接待地点为公司会议室。

据了解，民生健康调研活动包含公司介绍与调研问答环节。公司介绍方面，由东吴证券分析师及证券事务代表进行会前介绍和公司基础情况介绍，董事会秘书补充了公司第一季度经营情况。

据了解，在调研问答环节，涉及多个问题。不同业务板块中，维生素矿物质板块稳健增长，益生菌板块有望因战略合作和新品推广提升，治疗型用药部分产品在优化产能或准备上市，民生同春和医美板块尚在探索或起步。OTC批文获取难度大于蓝帽子产品。几款治疗型用药产品销售策略不同，铝碳酸镁底价经销，米诺地尔和伐尼克兰自营推广并打造大单品，伐尼克兰上市后销售策略在筹划，有出海打算。米诺地尔靠差异化竞争，成熟维矿产品靠拓展下沉市场和扩大新品渗透率提升增长。

调研详情如下：

一、公司介绍环节

由东吴证券研究所分析师邓洁向线上投资者进行会前介绍。

由证券事务代表通过公司业务结构、主要产品等方面介绍了公司的基础情况。

由董事会秘书补充概述说明了公司第一季度的经营情况。

二、调研问答环节

1、从 2025年以来,分板块来看的话,公司各板块的一个经营近况较去年比起来,表现怎么样?

回

答:从不同业务板块来看, ①维生素矿物质板块表现稳健,目前业务持续稳定增长。 ②益生菌板块方面,截至去年 12月31日,公司益生菌板块收入较低,但预计今年该业务板块将出现显著变化。得益于与中科嘉亿相关主体的战略合作,公司益生菌领域的业务拓展了新的发展空间。目前,公司通过控股子公司中科嘉亿(浙江)及其全资子公司中科嘉亿(山东)开展益生菌业务。

随着公司保健食品和功能性食品益生菌产品在今年向市场推广,益生菌业务有望迎来新的发展。 ③治疗型用药板块,目前公司产品线中仅有铝碳酸镁混悬液已上市销售,由于产品委外生产,公司正在优化产品产能、交付问题。其他产品如米诺地尔搽剂等预计将在今年三季度上市销售,预计对公司的年度收入贡献有限。 ④民生同春板块,公司正在探索新销售模式,目前该板块尚处于摸索阶段,对公司整体业绩的贡献尚不显著。 ⑤医美板块,公司肌素然系列医美护肤产品的销售目前尚处于起步阶段,销量刚开始有所增长。

2、为了更深入地了解公司的竞争壁垒,请问 OTC 与蓝帽子产品在获取批准的过程中,哪一类产品的难度更大?

回

答:从获取批文难度来看,OTC 批文受法规影响,仿制难度大,投入大、周期长,产品壁垒也更大。目前市场上主流的维矿 OTC产品品牌也比较稳定,新品较少。

3、公司治疗型用药产品,除了目前已经上市的益卫舒(铝碳酸镁混悬液),还有后续即将上市的米诺地尔以及伐尼克兰,公司对这几款产品的销售安排以及预期方面,有什么区别吗?

回

答:针对这三款产品,公司制定了不同的销售策略。目前,铝碳酸镁采用的是底价经销模式进行销售。对于即将推出的米诺地尔和伐尼克兰产品,公司计划由自营团队进行市场推广。对于自营模式销售的米诺地尔和伐尼克兰,公司致力于将这两款产品打造成为市场上的大单品。

4、公司伐尼克兰产品上市后,是否有出海的打算?

回

答:目前伐尼克兰尚未正式上市,具体的市场销售策略仍在筹划阶段,公司将密切关注海外市场的相关需求。国际业务是公司未来拟积极探索的领域,公司计划将现有优质产品品类推广至国际市场,以满足海外市场与中国消费者类似的营养需求;同时,也希望引进海外的成熟配方,借助公司的品牌和渠道优势,为消费者提供更丰富的产品选择。

5、公司米诺地尔产品与市场上现有的三生(蔓迪)/振东(达霏欣)比有什么优势?

回

答:市场上脱发类产品大单品已经形成,但是国内市场对于脱发需求的满足程度还未达到饱和。公司计划通过差异化竞争策略来分割市场。

6、对于成熟的维矿类产品,想请教一下公司觉得未来增长的逻辑主要是哪些?

回

答:公司的核心产品 21 金维他近年来增速有所放缓,公司认为接下来的主要策略将是进一步深入拓展下沉市场。对于新推出的维矿类产品,比如赖氨酸磷酸氢钙、葡萄糖酸钙锌口服溶液和碳酸钙 D3,这些产品目前的市场渗透率还不够高。因此,公司的目标是扩大这些产品的市场渗透率。