联合化学（301209）2025年三季报简析：净利润同比增长7.56%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期联合化学（301209）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.88亿元，同比下降1.31%，归母净利润4741.54万元，同比上升7.56%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.18亿元，同比下降11.84%，第三季度归母净利润1365.84万元，同比下降16.35%。本报告期联合化学盈利能力上升，毛利率同比增幅4.34%，净利率同比增幅8.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.48%，同比增4.34%，净利率12.23%，同比增8.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计1200.7万元，三费占营收比3.1%，同比增62.13%，每股净资产6.82元，同比减24.52%，每股经营性现金流0.45元，同比增6.6%，每股收益0.42元，同比增7.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.69%，资本回报率一般。去年的净利率为10.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达152.84%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：能否介绍下目前有机颜料主业天花板情况？公司目前在研项目主要是哪些方向，是否有新兴赛道的在研项目布局？产品构成中，高端产品占比有多少？

答：今年上半年我国油墨产品销售量较去年同期稳步增长7.15%，每吨产品利润额增长11.23%，整体处于稳步增长态势。未来，随着高性能颜料和环保型产品的需求增长，涂料、油墨和塑料仍将是核心市场，同时电子、新能源等新兴领域的应用需求，也构成了推动行业向高端化、绿色化转型的有利因素。

公司在保持油墨用颜料核心优势的基础上，一直以来坚持技术升级，积极拓展高性能颜料在新兴领域的应用，目前公司产品结构中35%左右为高端产品。

研发方面，公司目前正在研发半导体新材料产品，该产品主要用于半导体行业、集成电路、光学微电子等领域。

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