宏德股份实控人关联平台减持近1600万元 净利润连降4年股价却涨了40%

9月7日晚间，宏德股份(301163.SZ)发布减持公告，特定股东南通悦享计划在未来三个月内减持不超过公司总股本0.66%的股份，按最新股价计算，减持金额或将达到约1587万元。这一消息不仅引发了市场对股东信心的猜测，也进一步将宏德股份的经营状况与行业前景推至风口浪尖。

南通悦享作为公司董事、监事、高管及核心员工的持股平台，其执行事务合伙人为公司实际控制人杨金德。此次减持虽属正常资本运作范畴，但其身份与减持行为之间的微妙关系，却极易引发投资者对管理层未来战略方向的揣测。尤其在公司净利润连续四年下滑、2025年上半年扣非净利润仍同比下降21.93%的背景下，这一减持行为更显得格外引人注目。

从基本面来看，宏德股份作为一家专注于高端装备关键铸件研发、制造与销售的企业，产品广泛应用于风电设备、注塑机械、高压输变电设备及医疗CT设备等多个高端制造领域。2025年上半年，公司实现营业收入4.4亿元，同比增长49.11%，其中铸铁件和铸铝件分别贡献了74.09%和22.16%的营收比例。铸铁件收入同比增长58.52%，显示出公司在关键产品线上的增长动能。

营收增长的背后，是风电行业景气度的回升与公司客户开发的持续发力。2024年公司重点拓展的新客户和新产品，在2025年上半年开始逐步释放业绩，成为推动营收增长的重要引擎。然而，尽管营收大幅增长，净利润增速却未能同步提升，尤其是扣非净利润出现了明显的下滑。

净利润与营收增长背离的原因，主要体现在三个方面：一是出口业务占比下降，而出口业务往往毛利率较高，导致整体毛利率承压;二是国内市场风电设备制造商竞争激烈，价格战导致产品销售价格下降;三是公司新项目建成后，产能尚未完全释放，但折旧、摊销和人力成本却已大幅上升，给利润带来了短期压力。

值得注意的是，尽管2025年上半年公司净利润同比增长34.88%，但这一增长主要得益于非经常性损益的贡献，而扣除非经常性损益后的净利润仍处于下降趋势，说明公司主营业务的盈利能力尚未实现根本性改善。结合2021年至2024年连续四年净利润逐年下滑的趋势来看，宏德股份的盈利结构和持续增长能力仍需进一步优化。

从二级市场表现来看，截至9月5日，宏德股份股价收于29.57元/股，今年以来累计上涨40.66%，市值达24.13亿元。这一涨幅虽反映出市场对公司未来发展的一定预期，但同时也可能部分透支了未来的增长空间。尤其是在股东减持、盈利结构尚未稳固的背景下，股价能否持续走强仍存在较大不确定性。

对于投资者而言，当前的焦点在于：宏德股份是否已走出盈利低谷?其主营业务是否具备持续增长的动能?风电行业的复苏是否能够带动公司实现真正的业绩反转?而股东减持行为是否只是正常的资金需求，抑或隐含对后市预期的调整?

从行业角度看，风电行业作为清洁能源的重要组成部分，近年来政策支持力度不断加大，但行业内部竞争也日趋激烈。宏德股份作为上游铸件供应商，受益于行业景气度回升的同时，也面临着来自原材料成本、产能释放节奏、产品价格下行等多重挑战。公司若要实现盈利结构的优化，必须从提升产品附加值、优化成本结构、拓展高毛利市场等方面着手，构建更具韧性的盈利能力。

此外，公司在医疗CT设备、高压输变电设备等非风电业务领域的产品布局，也值得关注。这些业务虽然目前营收占比不高，但可能成为未来增长的第二曲线。尤其是在国家推动高端制造、医疗器械国产化的政策导向下，相关产品的市场潜力不容忽视。

总体来看，宏德股份正处于从周期性波动向持续盈利能力转型的关键阶段。短期内，公司仍需面对盈利结构优化、新项目达产达效、市场竞争加剧等多重挑战;但长期来看，凭借其在高端铸件领域的技术积累与客户资源，若能把握好产业政策红利与市场需求变化，仍具备较强的业务增长潜力。

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