恒光股份（301118）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒光股份（301118）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.48亿元，同比上升28.7%，归母净利润759.79万元，同比上升132.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.76亿元，同比上升28.37%，第二季度归母净利润343.92万元，同比上升140.69%。本报告期恒光股份盈利能力上升，毛利率同比增幅97.29%，净利率同比增幅135.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.06%，同比增97.29%，净利率1.46%，同比增135.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计5246.95万元，三费占营收比7.01%，同比减7.01%，每股净资产12.2元，同比减1.68%，每股经营性现金流0.27元，同比增136.92%，每股收益0.07元，同比增131.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.71%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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