破局or败局，手握“王炸级”好牌，仕净科技Q3业绩却是“稀碎”

一叶落而知天下秋。从企业交出的2025年Q3业绩答卷来看，光伏行业的洗牌仍处于深水区之中，还会有企业被淘汰出局，黯然离场。

已披露的2025年三季报当中，横店东磁（002056）在核心制造环节还是万绿丛中一点红，表现得相当出色。

2025年1-9月，横店东磁实现营收175.61万元，同比增长29.31%；实现归母净利14.52亿元，同比增长56.80%。无论是前三季，还是第三季度，横店的业绩表现都令人眼前一亮。

双良节能（600481）虽然2025年前三季净亏损5.43亿元，但第三季度已经扭亏为盈，实现归母净利5317万元，表现同样可圈可点。

反观Q1业绩扭亏为盈，实现了2025年“开门红”的仕净科技（301030）经营状况却是急转直下，夸张地说有点儿惨不忍睹。

10月26日，仕净科技发布2025年三季报显示，2025年1-9月，公司实现营收11.11亿元，同比下滑65.44%；归母净利润亏损2.25亿元，同比下降-256.77%；扣非后净利润亏损2.98亿元，同比下滑335.65%。

分季度来看，仕净科技第三季度业绩更为惨淡，当季仅实现营收5392万元，同比下滑95.40%；归母净利润亏损1.05亿元，同比下滑808.84%；扣非后净利润亏损1.36亿元，同比下滑1541.16%。

对比来看，其第二季度主营收入3.22亿元，同比下降72.76%；单季度归母净利润-1.73亿元，同比下降449.08%；单季度扣非净利润-1.78亿元，同比下降501.45%。

环比来看，仕净科技第三季度营收出现“断崖式”下降，归母、扣非净利虽有所减少，但仍延续了Q2以来的亏损势头，表明公司的经营恶化的态势并未得到扭转。

仕净Q3业绩如此糟糕，令人大跌眼镜。作为一家以环保为主营的上市公司，仕净科技跨界到光伏行业本来是握有一手“王炸级”好牌的，这在于其与光伏“带头大哥”晶科能源关系甚笃。

2023年11月，仕净科技宁国18GWTOPCon电池一期9GW项目投产后不久，其便宣布拿下了晶科能源近百亿元采购大单。

2024年3月，仕净科技公告称，子公司仕净光能将在2024年1月1日至2025年12月31日，向晶科能源及其子公司销售包含但不限于182尺寸光伏电池片/A级片约25亿片，估算近20GW，参照当时市场价格对应金额约90-100亿元。

在这笔采购大单的加持下，仕净科技与晶科能源之间的合作关系进一步深度捆绑。

据公开信息，仕净科技联手晶科能源联手投资100亿在四川资阳投建的20GW高效电池片、20GW硅片项目已于2025年3月28日实现了首片电池片下线，6月30日将实现全线拉通投产。

同时，仕净科技还将战略触角延伸到海外，2024年10月28日官宣计划在墨西哥普埃布拉州韦约青戈市投建光伏电池项目，且该项目也定于2025年投产。

据公开信息，仕净科技在安徽宣城宁国、四川资阳两个项目的总投资额达到212亿元，规划的TOPCon电池产能达到44GW，硅片产能有20GW。若电池片项目全部达产，其产能规模将与钧达股份、润阳股份、英发睿能处于同一档次。

然而，即使有晶科能源近100亿元大单支持，仕净科技还是错估了行业形势。2024年，光伏制造环节全行业亏损，还是让这家TOPCon黑马深陷投产即亏损之痛。

过去的2024年，仕净科技实现营收20.5亿元，同比下降40.3%；归母净利润亏损7.71亿元，同比下降456.1%；扣非归母净利润亏损8.59亿元，同比下降462.6%。

同时，业绩亏损叠加上马新项目，导致仕净科技现金流十分紧张。因拖欠货款，仕净科技被多家供应商起诉。2025年4月以来，仕净科技的诉讼纠纷已达100起+。

此外，仕净科技已被相关法院20次列为“被执行人”，董事长董仕宏和总经理刘太玉先后被限制高消费。

截至2025年6月30日，仕净科技负债率已达89.96%，远超70%的警戒线。其从事光伏业务的主体——仕净光能负债率也居高不下。据最新披露，到2025年9月30日，仕净光能的负债率已从2024年底的94.20%攀升至96.26%。

据10月9日的公告，仕净科技控股股东朱叶及其一致行动人叶小红、董仕宏所持40,365,500股中，已有39,783,870股被质押，占其所持股份的98.56%，占公司总股本的19.66%。

另外，仕净科技及控股子公司经审议担保额度总金额为219,200万元，占公司最近一期经审计净资产的208.69%，公司及控股子公司累计对外担保总余额为63,422万元（含本次），占公司最近一期经审计净资产的60.36%。