冠中生态2026年半年报：增收不增利陷入亏损，跨界布局财税 AI 存整合风险

蓝鲸新闻8月26日讯，8月26日，冠中生态(300948.SZ)公布2026年中报，公司依托生态修复主业及多元化业务布局，受制于行业竞争加剧及项目结算周期影响，报告期业绩呈现增收不增利态势；同时，公司通过现金收购切入财税人工智能领域，战略转型动作显著，但短期面临整合与商誉减值风险。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入0.59亿元，同比增长11.87%；归母净利润-0.05亿元，亏损同比扩大61.45%；扣非净利润-0.07亿元，亏损幅度扩大11.68%。经营活动产生的现金流量净额为-0.30亿元，由上年同期的净流入转为大幅净流出。公司营收保持增长，但利润端持续承压且现金流恶化，业绩增长质量有待观察。

从业务结构看，市政公用业务成为主要收入来源，实现营收0.47亿元，同比大幅增长404.54%，但毛利率同比下降30.38个百分点至33.12%；综合性治理业务营收0.05亿元，同比下滑77.41%，且出现-115.60%的负毛利；园林绿化业务营收0.04亿元，毛利率为-17.17%。

业绩变动主要受两方面因素影响：一是营业成本同比激增53.54%，增速远超营收，导致整体毛利率承压，反映项目执行成本上升或低价中标策略影响；二是财务费用虽因可转债余额减少而下降47.62%，但所得税费用因递延所得税确认增加而大幅上升，进一步侵蚀利润。此外，公司本期新增并购贷款及支付股权款，导致投资活动现金流出大幅增加，经营性回款放缓加剧了资金压力。

展望后续，随着“十五五”规划对生态环境治理、矿山修复及土壤治理的政策支持落地，行业有望迎来系统化、精细化发展机遇。公司凭借全气候、全场景的修复技术储备及全产业链优势，有望在历史遗留矿山示范项目中获取订单。然而，公司面临宏观经济波动导致政府投资缩减、应收账款回款困难及存货跌价等风险。特别是新收购的杭州精算家尚未纳入合并报表，存在整合不及预期及商誉减值风险。后续需重点关注市政公用业务的毛利率修复情况、经营性现金流的改善程度以及新业务并表后的协同效应。