研报掘金丨华西证券：维持恒而达“增持”评级，短期利润承压，等待新业务放量

格隆汇10月21日｜华西证券研报指出，恒而达2025年前三季度实现归母净利润0.4亿元，同比-44.2%。单3季度来看，公司实现归母净利润94万元，同比-96.0%，环比-95.9%。Q3毛利率小幅下滑，净利率明显承压。公司战略性布局滚动功能部件产业，于2022年部署直线导轨副产业化落地工作，随着销售规模的逐步扩大及生产工艺的持续优化，公司滚动功能部件产品品质得到市场的有效验证，产品市场知名度和行业渗透率得以不断提升，业务规模效应正逐渐凸显。同时，公司正在加速推进滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠副产品的研发和试制工作，为突破丝杠产品制造环节严重依赖进口高精度数控螺纹磨床的卡脖子难题，公司于2025年5月并购了全球领先的螺纹磨床公司德国SMS，为公司的高精度滚动功能部件量产提供核心关键装备支撑。维持“增持”评级。