松原安全（300893）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期松原安全（300893）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入18.34亿元，同比上升39.98%，归母净利润2.63亿元，同比上升37.93%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.86亿元，同比上升35.39%，第三季度归母净利润1.02亿元，同比上升50.88%。本报告期松原安全公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达399.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.77%，同比减3.03%，净利率14.34%，同比减1.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比6.12%，同比减7.65%，每股净资产5.73元，同比增5.92%，每股经营性现金流0.31元，同比减52.82%，每股收益0.83元，同比减1.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.94%，资本回报率强。去年的净利率为13.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.43%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为11.87%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.12%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达399.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.95亿元，每股收益均值在1.25元。

持有松原安全最多的基金为建信中小盘先锋股票A，目前规模为5.21亿元，最新净值3.664（10月24日），较上一交易日上涨0.36%，近一年上涨10.93%。该基金现任基金经理为张湘龙。

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