【机构调研记录】西部利得基金调研天阳科技、光启技术等7只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月11日披露的机构调研信息，西部利得基金近期对7家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）天阳科技 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研&分析师会议）

调研纪要：算力租赁对于天阳是新领域，单独成立项目公司可以隔离新业务与传统主业，清晰划分收益。项目公司成立于去年6月，目前由两位自然人全资控股，后续将完成股份转让，天阳最终控股75%，实现并表控股。本次采购包含现货和期货，所有采购协议均已签署，目前已有部分服务器上架调试，打通组网与数据中心合作路径。全部上千台服务器预计在2026年全部交付形成算力。天阳持股75%，虽然项目毛利率低于传统主业，但收入规模大，利润贡献绝对值较为稳定。天阳传统主业是银行金融科技供应商，近年银行盈利能力承压科技投入收缩，传导给天阳带来持续承压，因此需要寻找新的业绩增长点，本次项目是新领域探索，此前已经在长沙超算、芜湖数据中心等IDC做过相关布局，未来不排除进一步拓展算力业务。大模型发展带动算力需求持续增长，中长期来看算力租赁仍有较大市场空间。天阳采取相对保守谨慎的策略，本次在采购落地、终端需求锁定的前提下投入，不会盲目扩张资源寻找客户，本次项目就是基于确定性才投资。公司近年推进业务聚焦，收缩非核心业务，将全部核心资源集中到大信贷领域。过往各业务线各自推进I赋能，现在调整为聚合I能力打造统一服务大信贷的I基础平台，目标从I辅助升级为I原生。I原生落地后，可基于沉淀的信贷业务资产快速响应银行新需求，目前该项目正在逐步落地。

2）光启技术 （西部利得基金参与公司业绩说明会）

光启技术2026年一季报显示，一季度公司主营收入5.22亿元，同比上升40.28%；归母净利润1.76亿元，同比上升17.03%；扣非净利润1.72亿元，同比上升19.24%；负债率18.57%，投资收益130.17万元，财务费用-2397.3万元，毛利率49.85%。

3）日发精机 （西部利得基金管理有限公司参与公司路演活动）

调研纪要：日发格芮德专注于高精度数控磨超机床及产线，提供车、磨、超、装配一体化冷加工解决方案，是中国轴承装备领域市场占有率领先的全球重要供应商。其SK76系列数控内螺纹磨床适用于新能源汽车、工业母机、人形机器人等精密加工，支持自动化集成，已与贝斯特、五洲新春、三联锻造、领益智造等客户签约，但因下游行业尚处早期，尚未实现持续产能释放，营收占比较低。日发尼谱顿主营金切类数控机床及航空航天设备，产品涵盖多种加工中心、数控车床及航装产品，下游覆盖汽车、电力、船舶、航空航天等多个工业领域。公司未来将继续坚持以主机业务为引领，以高端制造与核心部件为支撑，以智能制造为突破口，推动差异化竞争和跨越式发展，形成一体化发展模式。

4）天马科技 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研&业绩说明会&电话会议&现场调研）

调研纪要：2025年度公司鳗鱼出池量约1.87万吨，创历史同期新高，出池鳗鱼以前期投放的美洲鳗为主。随着2025年投放日本鳗苗陆续长成上市，以后日本鳗出鱼量将逐步增加。根据目前存池鳗鱼的规格和数量，预期2026年出鱼可达2.5万吨以上，力争出鱼3万吨。公司已建成4个活鳗出口中转场，分别服务日本、韩国及东南亚市场。近期，随着新的投苗季接近尾声，本年度日本鳗苗捕捞量较2025年大幅下降，美洲鳗投苗量大幅低于上年度，目前鳗鱼价格已企稳并逐步上升，随着日本鳗鱼节的临近，下半年鳗鱼价格有望积极向好。目前，由于大规格鳗鱼存塘少，出现市场等鱼卖的情况，供求关系正逐渐向卖方市场转变。

5）福田汽车 （西部利得基金参与公司路演活动&一对一沟通&电话会议）

调研纪要：2026年一季度，公司重卡出口约1.1万台，同比大幅增长约70%，市占率约10.4%，同比提升2个百分点左右。公司在拉美为主力市场基础上，加大非洲、东南亚、中东等市场投入。新能源出口销量约1600余台，同比增长约80%。公司已构建涵盖维保、配件、新能源租赁、补能生态、二手车、车队管理及电池银行的后市场生态体系。面对原材料上涨，公司通过自研自制、全价值链降本及与供应商共担成本等方式应对，风险整体可控。

6）世纪华通 （西部利得基金参与公司投资者交流会）

调研纪要：减持旨在解决债务并引入战略投资者，优化股东结构。SLG和休闲是全球手游两大主要赛道，尤其休闲赛道在AI加持下迭代迅速，长期盈利能力强于SLG。公司重点布局三消等大体量赛道，模拟经营等小众品类会尝试但非重心。渠道费用下降有利于海外发行和利润率提升，现有测算模型将逐渐失效。收入与流水差异源于增值税和道具递延摊销。年内将推出新SLG产品及两到三款休闲合成类游戏，目标是冲击全球榜单，公司对未来发展充满信心。

7）赛恩斯 （西部利得基金参与公司电话会）

调研纪要：2025年度与2026年一季度的经营数据显示公司发展总体向好，实现平稳增长。公司未来将在聚焦重金属污染防治细分领域的基础上，向上下游产业链进行延伸，并积极关注与产业链相关的投资标的企业，适时开展投资并购活动；公司也将全面树立全球化视野，加速海外市场布局。同时，基于国家战略资源保障、有色行业产业链绿色升级、海外市场需求及环保行业现状，公司将逐步推动战略转型升级，探索将企业目标转变为“致力于成为全球领先的绿色矿冶服务科技企业”，实现经营体系向“矿冶环保+新材料”双主业驱动发展格局转变。

西部利得基金成立于2010年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1306.59亿元，排名53/212；资产管理规模(非货币公募基金)956.63亿元，排名48/212；管理公募基金数158只，排名52/212；旗下公募基金经理22人，排名68/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为创业大盘ETF西部利得，最新单位净值为0.8，近一年增长108.85%。

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