万马科技（300698）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万马科技（300698）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.57亿元，同比上升44.51%，归母净利润3268.32万元，同比上升4.67%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.18亿元，同比上升35.56%，第三季度归母净利润1621.87万元，同比上升6.36%。本报告期万马科技应收账款上升，应收账款同比增幅达66.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.31%，同比减16.09%，净利率5.74%，同比减29.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计9558.05万元，三费占营收比17.16%，同比减18.73%，每股净资产3.84元，同比增8.55%，每股经营性现金流0.17元，同比增126.07%，每股收益0.24元，同比增4.68%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.52%，资本回报率一般。去年的净利率为7.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.36%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-0.7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.19%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.86%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1330.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9600.0万元，每股收益均值在0.72元。

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