通合科技：三季报显示盈利质量与实际资产质量面临挑战

10月30日，石家庄通合电子科技股份有限公司（证券代码：300491，以下简称“通合科技”）公布了2025年三季度报告。

公告显示，通合科技第三季度营业收入3.89亿元，同比增长40.47%；归属于上市公司股东的净利润496.84万元，同比增长604.27%；年初至报告期末，营业收入9.75亿元，同比增加32.40%；归属于上市公司股东的净利润2043.78万元，同比下滑2.20%。

季报显示，通合科技货币资金变动比例为-42.64%，下滑原因是公司购买现金管理产品导致。资产负债表中的应收账款高达8.35亿元，较去年同期增加25.61%，同时，预付款项因公司产能扩充，预付设备款增加，比上年度末增加了196.57%。

值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额变动比例为-1055.00%，系公司本期支付的其他与经营活动有关的现金较上年同期增加所致。期间费用比去年同期增加4054.92万元，其中财务费用同比增长50.4%；同时，资产负债率为48.64%，公司面临一定的偿债压力。

股东结构上看，通合科技前10名股东持股总比例为45.59%，其中自然人股东多达6位，占比过半。

除了对公司业绩作出说明外，通合科技为了真实准确反映公司截至2025年9月30日的财务状况及经营成果，公布了关于计提减值准备和核销资产的公告，对存在减值迹象的相关资产计提减值准备。

2025年1-9月，通合科技计提信用减值损失和资产减值损失金额为862万元，第三季度计提金额达到333万元。并且，公司采用预期信用损失模型，反映出部分客户资金回收概率下降，客户的资金链流通紧张。

此外，公司存货按照成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备，对截至2025年9月30日确认形成损失的存货予以核销。2025年7-9月核销存货合计人民币288.63万元。据三季报来看，存货余额仍高达3.7亿元，资金质量脆弱、存货堆积，后续仍然存在减值的风险。

据官网显示，通合科技位于河北省石家庄市，是一家致力于电力电子行业技术创新、产品创新、管理创新，以电力电子行业产品研发、生产、销售和服务于一体，为客户提供系统能源解决方案的高新技术企业。2015年12月31日成功在深交所创业板挂牌上市。

截至10月31日收盘，通合科技报36.26元/股，上涨10.89%，换手率23.26%，公司总市值63.55亿元。