中密控股接待14家机构调研，包括杭州重湖私募基金管理有限公司、中银国际证券、上海昱奕资产等

本文源自:金融界

2025年6月18日，中密控股披露接待调研公告，公司于6月18日接待杭州重湖私募基金管理有限公司、中银国际证券、上海昱奕资产、富国基金、国泰海通等14家机构调研。

公告显示，中密控股参与本次接待的人员共1人，为董事会办公室主任、证券事务代表梁玉韬。调研接待地点为公司四楼会议室,线上会议。

据了解，公司在国内中高端机械密封市场存量业务约60亿 - 70亿，石化领域存量业务占约25%，在国内石化领域存量市场市占率约20%出头，增量市场大项目中市占率达60% - 70%。

据了解，海外项目与国内项目区别显著，体现在对产品技术工艺要求更高更复杂、建设周期更长、对人员综合素质要求更高（需了解不同国家产品标准体系）、语言要求高这四个方面。

据了解，公司国际市场订单多为石油化工增量业务，目前国际市场增量业务整体毛利率略高于国内，未来为占领存量业务，重要项目或降价；国际市场存量业务整体毛利率预计也高于国内。国内增量业务因市场原因毛利率下滑，目前已处低位，大幅下降可能性不大，公司更看重为存量业务打基础，存量业务毛利率相对稳定 。

调研详情如下：

1、公司在国内石化领域的市占率为多少?

答:国内中高端机械密封市场约 60亿~70亿的存量业务,石化领域的存量业务大约占其25%。石化领域是公司产品的主要应用领域,我们目前在国内石化领域存量市场的市占率约为 20%出头,国内石化领域增量市场大项目中,公司市占率可达 60%~70%。

2、海外项目和国内项目主要区别有哪些?

答:海外项目和国内项目的区别明显,主要体现在四个方面:一是海外项目往往对产品技术、工艺等各方面的要求更高、更复杂;二是海外项目建设周期更长;三是海外项目对人员的综合素质要求更高,比如海外团队的员工要了解不同国家的产品标准体系;四是海外项目语言要求高。

3、国际市场的毛利率都比国内市场高么?

答:公司在国际市场的订单基本都是石油化工领域的增量业务,从目前公司取得的订单来看,国际市场增量业务整体毛利率比国内市场增量业务整体毛利率略高。公司在国际市场同样是"通过增量占领存量"的竞争策略,公司肯定会全力以赴确保在国际市场中增量业务的市占率,所以不排除未来公司在重要的、有战略意义的国际市场增量业务项目中会有所降价,为国际市场后续存量业务提供坚实的基础。存量业务方面,由于公司目前国际市场存量业务少,数据参考性较低,但公司分析国际市场存量业务的整体毛利率也会高于国内。

4、国内增量业务毛利率还会再低吗?

答:目前国内需求较低迷,下游资本开支减少,项目较少,导致主机厂竞争加剧,这种竞争也会传导到机械密封企业,导致价格压力。但对于公司而言,我们坚决贯彻"通过增量占领存量"的竞争策略,只要是具有战略意义的客户、项目,我们一定会尽全力拿下,所以在部分增量业务项目中有所降价,毛利率较以前确实有所下滑。目前增量业务毛利率已经处于很低的水平,根据我们的判断,增量业务毛利率再大幅下降的可能性不大,且随着竞争的加剧,市场向头部企业集中的趋势更明显,有利于公司提升增量市场份额。在现在的市场环境下,比起增量业务毛利率,公司更看重增量业务能为未来存量业务提供的坚实基础。公司存量业务的毛利率相对稳定。