凯发电气增收减利毛利率23.71% 拟募资3亿元培育第二增长曲线

长江商报奔腾新闻记者徐佳

在激烈的市场竞争环境下持续增收不增利，凯发电气（300407.SZ）欲借助再融资突围。

10月13日晚间，凯发电气发布定增预案。公司拟以简易程序向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集资金总额3亿元，扣除发行费用后的募集资金净额分别投入到基于全栈自主可控的供电自动化产品技术升级和产业化项目、轨道交通供电大模型研发平台建设项目。

长江商报奔腾新闻记者注意到，自2014年12月登陆创业板以来，凯发电气鲜有再融资行为。除了IPO之外，公司仅在2018年发行可转债募资3.5亿元。

时隔数年启动定增，凯发电气将借助本次募资构建智能一体化的生产线，实现供电自动化系列成套产品的全栈自主可控和稳定生产，同时提高公司整体研发实力和核心竞争力，并在深耕轨道交通领域的基础上，积极探索供电自动化技术和产品在新能源、新型电力系统、智慧校园、智慧港口、数据中心等应用场景的推广应用，培育公司第二增长曲线。

深耕于轨道交通装备制造业多年，凯发电气已具备一定的市场竞争优势。不过，近两年来，凯发电气陷入业绩增长瓶颈。

2024年和2025年上半年，凯发电气分别实现营业收入22.12亿元、10.78亿元，同比增长10.57%、24.11%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）9389.24万元、2025.67万元，同比减少2.51%、53.88%；扣除非经常性损益后的净利润7427.43万元、1495.35万元，同比减少13.82%、52.68%，连续一年半增收不增利。

2025年上半年，凯发电气的主营业务中，供电及自动化系统、轨道交通综合监控及安防、接触网工程三大业务分别实现营业收入3.62亿元、9266.31万元、6.2亿元，同比增长26.38%、530.55%、11.09%，毛利率分别为35.17%、11.29%、19.42%。其中，轨道交通综合监控及安防、接触网工程两大业务毛利率同比分别减少46.67、0.79个百分点。

凯发电气亦表示，2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为28.62%、26.64%、25.4%、23.71%。由于境内外业务市场竞争更为激烈，平均毛利率有下降风险。

截至2025年6月末，凯发电气在执行合同金额为66.47亿元，其中境内在执行合同金额为16.14亿元，境外在执行合同金额为50.33亿元。

此外，随着业务规模的扩大，截至2025年6月末，凯发电气应收账款账面价值为6.83亿元，占公司总资产的比例达到20.19%。