光环新网（300383）2025年三季报简析：净利润同比下降60.23%，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期光环新网（300383）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入54.79亿元，同比下降5.96%，归母净利润1.44亿元，同比下降60.23%。按单季度数据看，第三季度营业总收入17.63亿元，同比下降7.63%，第三季度归母净利润2858.13万元，同比下降69.43%。本报告期光环新网公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达614.22%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.13%，同比减8.47%，净利率2.83%，同比减53.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.32亿元，三费占营收比6.06%，同比增23.14%，每股净资产7.09元，同比增0.51%，每股经营性现金流0.57元，同比增2.02%，每股收益0.08元，同比减60.0%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为96.93%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.05%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达614.22%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.28亿元，每股收益均值在0.18元。
该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为40.97亿元，已累计从业6年185天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的 IDC 业务分地区来看，北京地区毛利率有所下降，上海、河北毛利率有所升，具体原因是什么？
答：北京地区毛利率下降，主要受部分客户因经营策略调整出现退租、续约时价格下降等因素影响，导致业务收入下降。上半年公司上海嘉定和河北燕郊数据中心上架率提升，拉动毛利率提升。
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