天晟新材早盘冲高，六年亏损、资不抵债，神秘资本为何逆行接盘？

资本运作~

2026年1月15日晚，停牌中的天晟新材发布公告，宣告控制权拟发生变更。方案核心是“两步走”：原股东以6.39元/股向新设平台转让部分股份；同时，公司以更低价格（5.06元/股）向同一控制人下的另一平台定向增发5000万股，募资偿还债务。交易完成后，资本玩家尉立东将成为公司新的实际控制人。

讽刺的是，这份被管理层视为“改善资产质量、提升盈利能力”的方案，在董事会内部却遭遇了“反戈一击”。来自股东青岛融海国投的董事韩庆军投下唯一反对票，直指方案“披露不充分、投资方背景模糊、决策仓促、股权稀释”。这一票，投出了当前A股市场中资本操作的典型争议，也掀开了这家公司积重难返的冰山一角。

连续六年亏损，治理结构失效

2025年第三季度报告显示，天晟新材的归母净利润亏损加剧至8311.51万元，同比暴跌超过十倍。公司的资产负债率攀升至104.52%，正式进入资不抵债的境地。

自2019年起，这家公司已连续六年亏损，累计亏损额超过11亿元。同期，营业收入从2018年的9亿余元持续萎缩至2024年的5.31亿元。

2025年12月，天晟新材在一起股东出资纠纷案中一审败诉，需支付出资款4365万元及逾期利息。公司在第三季度计提了信用减值损失和资产减值损失合计超过2300万元。

天晟新材的治理结构同样隐患重重。截至2025年三季度末，公司处于无控股股东、无实际控制人的状态。

2019年，天晟新材的吴海宙、徐奕、吕泽伟、孙剑等九位股东结为一致行动人，共同控制公司。2020年，为引入战略投资者，吴海宙等人向青岛国资旗下的融海资产转让了9.20%的股份。

这次转让导致原一致行动关系解除，公司控制权进入分散状态。然而青岛国资并未如愿取得控制权，反而陷入了股权僵局。

到2025年8月，融海资产所持部分股份被司法拍卖，其持股比例降至7.02%。吴海宙被动重新成为第一大股东，但其持有的7.80%股份已全部质押，面临平仓风险。

在本次交易中，原重要股东孙剑、吕泽伟通过协议转让方式将合计6.29%的股份转让给新成立的融晟鑫泰，套现约1.31亿元，几乎完全退出。

新主尉立东与他的收购平台

接盘方尉立东及其掌控的平台，是本次交易的另一大焦点，也恰恰是国资董事质疑“背景模糊”的对象。

本次交易的接盘方尉立东，是一位具有深厚金融背景的资本运作高手。毕业于清华大学水利水电工程系，曾先后就职于中国华融资产管理公司、意大利联合信贷银行、新天域资本等机构。

他拥有超过20年的资产管理及股权投资经验，曾负责和参与管理基金规模超过400亿元，并深度参与过国有银行改制、德隆系资产托管等重大复杂项目。

尉立东作为实际控制人的两家合伙企业——融晟致瑞和融晟鑫泰，均成立于2026年1月6日，距签署本次交易协议仅8天。这两家企业的执行事务合伙人均为尉立东控制的北京尚融投资控股有限公司。

通过融晟鑫泰以6.39元/股受让老股，再通过融晟致瑞以5.06元/股全额认购定增，尉立东以合计约3.84亿元的成本取得了交易完成后的合计19.59%股权。

尽管如此，尉立东本人的产业背景、资金实力以及后续对天晟新材的具体重整计划，在公告中并未充分披露。

公告称新实控人将“整合资源，改善盈利能力”，但其控制的平台经营范围却包括人工智能、大数据等，与天晟新材现有主业关联度存疑。市场有理由担忧，这究竟是一场立足产业的长期重整，还是一次短期财务投资。

与维赛新材“双输”的专利纠纷

天晟新材的外部困境，不仅在于财务，更在于市场竞争的失利，其与维赛新材的诉讼鏖战便是典型：

维赛新材2022年6月预披露《招股书》，2023年3月1日正式递交申报稿，紧接着2023年3月22日，竞争对手天晟新材的专利诉讼官司就缠上来了。

据天晟新材公告披露，天晟新材向青岛中级人民法院（下称“青岛中院”）提起诉讼，要求判令维赛新材及其子公司立即停止对天晟新材专利(专利号为ZL200910033041.X )的侵权行为，包括停止制造、销售、许诺销售的行为，销毁库存侵权产品VICELL-V系列产品。另外，还要求维赛新材赔偿经济损失等各项费用共计9860万元。

2023年9月，青岛中院驳回了天晟新材的诉讼请求。同时，国家知识产权局也宣告天晟新材的涉诉的发明专利权全部无效。

但天晟新材不服，不但向最高人民法院提起上诉，还向北京知识产权法院提起行政诉讼，请求撤销专利权无效的宣告。

2024年4月1日，天晟新材公告称其诉讼请求被驳回，北京知识产权法院依然判定天晟新材的专利权无效。

于是天晟新材又上诉到最高人民法院，目前案件正在审理过程中。

与此同时，2024年4月24日，维赛新材主动撤回申请，宣告终止IPO。

但双方的恩怨并未结束，维赛新材在IPO终止近一年，反手把天晟新材告上法庭，索赔“因天晟新材恶意提起知识产权诉讼给维赛新材造成的损失”8000万元，以及维赛新材本案维权合理开支20万元，共计8020万元。

这场诉讼被业内视为典型的“IPO阻击战”。它一方面暴露了天晟新材在技术护城河上的脆弱性（核心专利被无效），另一方面也揭示了其在市场竞争中的激进与焦虑。

这场专利战是天晟新材困境的生动注脚。它不仅未能遏制对手，反而引火烧身，新增巨额潜在赔偿，消耗了公司宝贵的法律与财务资源。

结语

天晟新材此番充满争议的控制权变更，无疑将其推至了生存与发展的关键十字路口。尽管眼前的困境深重——连续亏损、资不抵债、治理失效以及竞争受挫——但此次变动本身也意味着一种僵局的打破与新一轮自救的开始。

新实际控制人尉立东深厚的金融背景与资本运作经验，是一把双刃剑。市场最大的期待在于，这些能力能否超越单纯的财务安排，转化为对公司实体业务的深刻理解与产业资源的有效整合。

前路注定不易，重生绝非坦途。但危机也迫使所有相关方必须直面根本问题。对于天晟新材而言，能否将这次资本的“急救”转变为彻底重振的“契机”，取决于新主导者是否有足够的决心、智慧与资源，带领公司穿越迷雾，回归主业创新的坚实道路。市场将抱以审慎的目光，期待一个积极而切实的答案。

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