百亚股份稳健增长：大健康系列乘势起，外围省份延续高增

10月22日，百亚股份（003006.SZ）交出了一份稳健增长的成绩单。三季报显示，公司实现营收26.23亿元，同比增长12.80%；归属于上市公司股东的净利润达2.45亿元，同比增长2.53%。

其中，Q3实现营收8.59亿元，同比增长8.33%；但受短期舆情影响，归母净利润同比微降3.89%，扣非净利润仍实现2.27%的增长，展现出强大的经营韧性。

值得一提的是，银莕财经注意到，股东进出来看，社保基金坚定持有百亚股份。全国社保基金四一一组合在2025Q2成为公司前十大股东，并在Q3进行了一轮增持；全国社保五零四组合更是自2024Q2新进十大股东后3次增持。

自由点表现依旧强劲，高端化优势凸显

公开资料显示，百亚股份成立于2010年，2020年9月在A股上市，主要从事一次性卫生用品的研发、生产和销售。

作为国内一次性卫生用品行业的知名综合性企业，百亚股份自成立以来便聚焦核心赛道，登陆深交所后更是加速成长。如今，核心品牌“自由点”已成为支撑公司发展的绝对支柱，在2025年行业新国标实施的背景下，持续展现出强劲的市场竞争力。

2025年前三季度，自由点产品实现营收25.07亿元，较上年同期增长16.4%，这一增速不仅远超公司整体营收增幅，更凸显了品牌的市场认可度。即便在第三季度，面对市场环境变化，自由点仍实现8.20亿元营收，同比增长8.9%，为公司业绩提供了稳定支撑。

值得一提的是，据尼尔森的统计数据，在2025年上半年度全国销售额份额排名中，百亚股份自由点品牌卫生巾产品的市场份额在本土卫生巾品牌中排名第二，在重庆、四川和云南市场销售份额排名第一，在贵州和陕西市场份额排名第二，品牌影响力持续扩大。

产品结构的高端化升级是百亚股份保持增长的核心动力。公司精准把握女性卫生用品健康化、功能化的消费趋势，持续优化产品结构，大力发展以益生菌、有机纯棉系列为代表的大健康产品矩阵，以差异化优势抢占中高端市场先机。目前，大健康卫生巾系列产品收入占比已超50%，成为驱动增长的“主力军”。

具体来看，今年前三季度，有机纯棉系列产品营收实现翻倍增长，益生菌系列作为大盘核心产品增速超50%，显著高于公司整体增长水平。就Q3而言，大健康系列产品收入同比增幅就高达35.5%，展现出旺盛的市场需求。

在随后的投资者电话会议上，百亚股份表示：“将继续依托大健康产品系列，推进有机纯棉系列产品扩大规模，保持益生菌系列产品稳定增长，同时对其他核心产品持续迭代升级。”

强劲的产品力直接转化为突出的盈利优势。2025年前三季度，百亚股份毛利率达54.00%，已较2022年前三季度的44.32%提升近10个百分点。

在盈利提升的同时，百亚股份运营效率也在持续优化。前三季度，公司存货余额降至2.02亿元，较期初同比减少28.62%；财务结构的改善也为发展注入信心，截至报告期末，公司资产负债率从期初的32.60%下降2.69个百分点至29.91%。

全国化成效显著，外围省份营收同比增长113.4%

产品升级的同时，百亚股份还在持续深化渠道布局，实现全国化扩张。2025年前三季度，百亚股份坚持线上线下融合发展战略，在巩固核心区域优势的同时，加速全国市场渗透，前三季度渠道建设成效显著。

其中，线下渠道作为全国化扩张的核心载体，交出了亮眼答卷。

2025年前三季度，百亚股份线下渠道实现营收16.24亿元，较上年同期激增35.7%，成为拉动增长的关键引擎。其中，核心区域以外省份营收同比增长113.4%，即便在单第三季度，外围省份营收增速仍高达94.0%，而华东和华南沿海经济发达地区表现尤为突出。

百亚股份在投资者电话会议上表示：“随着外围省份营收规模的扩大，渠道成本摊薄效应显现，整体净利率有望持续上升。不同省份发展节奏、定位和投入比例有所不同，盈利情况存在差异，但经营效率持续提升，盈利趋势整体向好。”

在传统线下渠道稳步扩张的同时，公司敏锐捕捉新兴渠道机遇，将即时零售定位为“极重要的新兴渠道”。

“即时零售是当前业务增速较快的渠道之一，占线下整体销售比重呈现逐季上升的趋势。”百亚股份表示，公司在持续追加对即时零售渠道的资源投入，预计未来几年此渠道权重将持续提升，具备成为行业新渠道红利的潜力。

面对线上渠道的短期挑战，百亚股份则展现出快速的应变能力。2025年前三季度，受舆情及平台策略调整影响，线上渠道营业收入和经营利润出现下滑，但公司迅速采取应对措施，通过聚焦投入重点资源、积极调整策略打法等方式逐步改善电商渠道经营业绩。

实际上，电商渠道的未来发展在于提升品牌影响力，通过持续迭代及调整产品矩阵来获取更优质的流量资源。对此，百亚股份称：“公司将继续坚持线上推新品、拉新客，兼顾盈利与营收增长，加快全国化布局速度。”

百亚股份表示，未来，将进一步提高研发创新能力，优化和丰富产品线，拓展营销网络，优化人才结构，持续扩大经营规模，提升盈利能力；同时，仍将保持一定力度的品牌和渠道资源投入，进一步提高产品知名度和美誉度，持续扩大经营规模，提升市场核心竞争力。

可以预见，随着产品升级与全国化布局的持续推进，叠加行业集中度提升，百亚股份有望从区域龙头稳步成长为全国性品牌，在高质量发展道路上实现新的跨越。