【东吴电新】祥鑫科技：机器人灵巧手+AI服务器加速布局，新业务弹性空间大

（来源：研报虎）

　　# 机器人灵巧手+AI服务器新进展： 1）富士康计划服务器产线上女娲机器人，公司正筹划灵巧手产线，或将供货灵巧手。2）通过富士康，公司有望获取英伟达液冷服务器壳+支撑件+液冷板部分订单（价值量0.8-1.2w美元/台），正在越南建设配套产线。

　　# 持续完善人形领域业务生态祥鑫科技与广东省科学院智能制造研究院、三度(佛山)智能科技有限公司等单位签订合作，并战略投资了女娲机器人（持股1.25%）、天肌科技（持股12%），初步完善了公司在人形机器人领域的业务生态，形成了包括但不限于灵巧手、轻量化机械手臂、功能/性能/可靠性测试、数字化仿真设计、机器视觉应用等从研发到生产的全链路布局，大幅提升了公司在人形机器人关键零部件领域的研发水平和产品储备。

#技术深耕、质量引领、全球产能布局、铸就企业核心竞争力

　　技术优势：作为国家高新技术企业，依托超500项专利（含27项发明专利）及两大省级研发中心，构建了全链条技术体系，在冷媒直冷技术、超高强度材料成型等方面取得突破；

　　产能优势：全球化产能布局精准匹配客户出海需求，国内以东莞、广州、重庆等基地为核心，辐射周边产业集群，实现就近配套；海外依托墨西哥和泰国基地，在建越南基地，深入开拓北美及东南亚市场，增强全球竞争力。

　　盈利预测：预计公司25-27年归母净利润4.6/5.7/6.9亿元，同比+27%/+24%/+22%，对应现价PE分别为23x/18x/15x，维持“买入”评级。

　　风险提示：竞争加剧、下游销量不及预期、新业务拓展不及预期等。