名臣健康日化业务下滑12.43%，占比剩23%，双主业战略失衡了吗？

2025年8月28日晚，名臣健康用品股份有限公司（以下简称“名臣健康”，证券代码：002919）2025年半年度报告一出，市场目光再次聚焦在这家从日化起家、后跨界游戏的企业身上。报告显示，公司上半年实现营业收入7.12亿元，同比增长7.07%，但细看结构，却难言乐观。

曾经作为名臣健康根基的日化业务，营收同比下滑12.43%，仅实现1.65亿元，占总营收比重进一步萎缩至23.16%。而网络游戏业务则继续保持增长14.78%，实现收入5.47亿元，占比提升至76.84%，俨然已成为公司绝对的收入支柱。

这一趋势并非偶然。自2020年通过收购海南华多等游戏公司切入网游赛道以来，名臣健康的业务结构已发生根本性转变。日化板块持续承压，游戏业务则快速崛起，尤其在报告期内，小游戏项目的收入贡献显著，成为拉动整体增长的关键力量。

但问题也随之而来。尽管游戏业务收入增长，其营业成本同比大幅上升69.32%，导致毛利率下滑13.46个百分点。这表明名臣健康在发行推广、渠道合作等方面的投入正在急剧扩大，盈利能力却未同步提升。

反观日化板块，虽毛利率相对稳定，但营收规模持续收缩，子公司广东名臣日化有限公司甚至录得净亏损632.91万元。曾经的“蒂花之秀”“美王”等品牌，虽仍有品牌认知度，但在激烈市场竞争和新消费渠道冲击下，显然已难以支撑增长。

值得警惕的是公司整体净利润的表现。归属于上市公司股东的净利润为4106.26万元，同比下滑31.97%，出现“增收不增利”的局面。经营活动产生的现金流量净额更是大幅转负，为-82.78万元，同比下滑102.54%，说明名臣健康在回款能力和现金流管理方面面临压力。

从战略层面看，名臣健康虽已明确“日化+游戏”双主业运营，但资源倾斜、管理重心明显向游戏板块偏移。名臣健康在报告中表示，小游戏仍是未来重点发展领域之一，而日化业务则更多强调“渠道优化”“品牌巩固”，未见明显扩张态势。

不可否认，游戏行业的确具有更高的增长弹性和利润空间，但其波动性大、政策风险高、竞争极烈，过度依赖单一业务板块也将带来新的风险。尤其是名臣健康在报告中提示，“游戏行业竞争激烈”“应收账款账期较长、余额较高”，这些风险已在财务数据中有所体现。

如今的名臣健康，看似成功转型，实则面临双主业失衡、盈利下滑、现金流紧张等多重挑战。能否在游戏赛道持续突围，同时稳住日化基本盘，将是其未来发展的关键。而眼下，它必须考虑一个问题：当“健康用品”二字还挂在公司名中，日化业务却渐行渐远，名臣健康究竟要走向何方？

图源：名臣健康官网

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