不止人造草坪，还有多个热门领域应用，国恩股份何时释放盈利潜能

（转自：齐鲁资本通）

●“苏超”（江苏省城市足球联赛）火爆出圈，国恩股份（002768）因人造草坪业务受到关注，不过该业务规模占比较小。

●上市以来国恩股份营业收入实现大幅增长，但近年来净利润增长出现了停滞，何时“破局”引发投资者关注。

●目前，国恩股份已在多个热门领域开展了布局。

国恩股份在2024年年报中披露，子公司国恩体育草坪专注于为客户提供体育草坪、塑胶跑道及配套健身器材的研发、设计、生产及售后维护在内的一体化整体服务方案。

国恩体育草坪草丝及草坪系统已经通过FIFA检测认证。

截至目前，已完成省内外上千所学校的塑胶跑道及人造草坪工程项目；报告期内，草坪及草丝产品出口比重不断增加，公司无方向性草和完全可回收草产品获得海外客户认可，新增国际客户10余家，欧洲市场纵深持续扩大，已成为拉美市场的标杆，未来将加快推进海外建仓和建材超市工作落地；为满足市场需求，新增降温人造草坪、夜光人造草坪、可降解休闲人造草坪、高耐磨人造草坪、可整体回收人造草坪、无方向性草坪等产品的设计开发。

不过在日前回答投资者提问时，国恩股份也提示，“目前人造草坪业务规模占集团总体规模比重相对较小”。

这里就要提到，国恩股份的年度营收规模较大。2024年实现营业收入192.20亿元，同比增长10.21%。

这一数字较为亮眼。自2015年上市以来，当年营业收入为7.50亿元，国恩股份保持营业收入稳定增长。

2015年国恩股份净利润为7223.75万元，至2020年增长至7.31亿元。不过接下来几年的净利润分别为6.43亿元、6.62亿元、4.66亿元、6.76亿元，出现了波动起伏；相对应的年份其营业收入分别为97.66亿元、134.06亿元、174.39亿元、192.20亿元。

增收不增利的状态，后续将如何期待？

国恩股份的业务，以大化工行业及大健康行业为两翼——公司已初步发展成为拥有绿色石化、有机高分子改性、有机高分子复合、可降解、光显、运动健康材料，以及新能源汽车轻量化结构部品等化工新材料纵向一体化产业集群。同时，控股胶原领域上市公司东宝生物（股票代码：300239），通过明胶、代血浆明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品等在“医、美、健、食”的广泛应用，深入布局大健康产业细分领域。

从2024年营业收入构成来看，有机高分子改性材料、有机高分子复合材料、绿色石化材料及新材料占比超过了9成。

近年来，国恩股份不断延伸产业链、打通供应链，在大化工产业，在长三角、珠三角等产业集聚区形成"绿色石化材料-有机高分子改性/复合-光学膜/片材料"产业链属地一体化垂直发展模式，实现关键中间体自给；在大健康产业，构建“明胶-胶原蛋白-‘胶原+终端系列’”、“明胶-胶囊-‘胶原+终端系列’”产业链一体化发展模式，打造多赛道纵向一体化产品。

其中一个体现是在建产能较多，2024年年报披露，除了有机高分子改性材料、有机高分子复合材料、绿色石化材料及新材料相应的在建项目，还有多项投资建设项目。

有业内观点认为，公司在建产能较多，未来产能将有较大增长，贡献成长潜力。同时，上市公司不断完善产业链，同时产品向高端化迈进，产品毛利率有望提升。

此外，国恩股份也有多个值得追踪关注的热门概念。

有机高分子复合材料方面，为宁德时代、比亚迪等新能源汽车头部客户提供多元复合材料产品及批量制造整体解决方案。公司已在新能源复合材料巧克力超薄（HP-RTM）电池包、新能源汽车充电桩、乘用车电池盒、5G智慧综合体、新能源电力、轨道交通等领域取得突破，重点向新能源汽车产业链、低空飞行器等新兴领域发力。未来将持续探索复合材料的多领域、多样化应用，重点拓展低空eVTOL结构材料及智能穿戴轻量化材料等新业务增长极。

日前投资者问答显示：

公司新能源复合材料巧克力超薄（HP-RTM）电池包已实现对动力电池领域头部企业如宁德时代、比亚迪等客户的批量供货，产品已广泛应用于比亚迪、华为鸿蒙智行、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、宇通客车等多款车型，同时，公司积极推进该技术向其它应用领域深耕拓展，尤其是动力电池复合材料箱体的产品研发及市场开拓工作，成功进入多家车企供应商体系，产品已通过客户认证，部分项目已实现批量供货。

有机高分子改性材料方面，在动力电池、储能电池等相关产业方向，为客户提供完备的整体解决方案，加快推进新能源电池专用高阻燃/抗压/防爆增强PA66、阻燃增强PP等材料的应用，大力推广无卤阻燃增强PA66材料在电池隔板领域的应用，不断丰富产品矩阵。在新能源充电桩相关产业方向，加强与现有客户特来电为代表的充电桩制造企业的合作，持续为客户提供从材料开发到工艺优化的全方位定制化方案，重点推广耐超低温PC/ABS、耐水解耐候阻燃PC等材料，市场占有率稳步提升。

此外，国恩股份加快了超高强度碳纤维增强PEEK等特种新材料的研发，以满足模压、注塑工艺等要求。国恩股份表示，这一特种工程材料是公司重点关注和研究开发的领域之一，目前已有超高强度碳纤维增强PEEK等特种新材料的技术储备。这种材料受到关注，是因在人形机器人领域，PEEK材料与碳纤维复合使用成为重要趋势，以提升材料强度。

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