布局A+H两地上市 青岛上市公司国恩股份意欲何为？

《青岛资本圈》获悉，近日，国恩股份（002768.SZ）通过董事会决议，正式启动赴港上市程序。若成功登陆港交所，这家深耕高分子材料领域二十余年的企业，将成为青岛首家构建“A+H”双资本平台的民营企业，标志着青岛资本市场的国际化进程取得突破性进展。

继2015年登陆深交所后，国恩股份充分释放资本整合优势，通过对胶原领域上市公司东宝生物（300239.SZ）、香港石化、国恩化学（东明）等项目的并购整合，完成多元化产业升级。此次赴港上市将推动公司构建“A+H”全球化资本双平台，加快实现从“国内领先”向“国际合作”的战略跃迁。

国恩股份发布公告称，此次赴港上市旨在深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，加快构建国内国际双循环格局，进一步助推公司产业全球化布局升维。公司表示，将在股东大会决议有效期内，充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场情况，选择适当的时机和窗口完成本次发行。本次发行需提交股东大会审议，并获得相关政府机构的备案、批准或核准，具体细节尚待进一步商讨，实施过程存在不确定性。

公开资料显示，截至目前，国恩股份已初步发展成为拥有绿色石化、有机高分子改性、有机高分子复合、可降解、光显、运动健康材料，以及新能源汽车轻量化结构部品等化工新材料纵向一体化产业集群。同时，控股胶原领域上市公司东宝生物(300239)，通过明胶、代血浆明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品等在“医、美、健、食”的广泛应用，深入布局大健康产业细分领域。

从财务数据看，国恩股份的赴港上市的底气源于其稳健的业绩表现：2024年公司营收突破192.20亿元，同比增长10.21%；净利润6.76亿元实现45.18%的强劲增长，净资产收益率达13.6%，稳居化工新材料行业第一梯队。值得关注的是，其总资产规模已突破183.51亿元，较上年末增长21.91%，但资产负债率仍维持在64.6%的高位。

公司营收增长主要得益于化工产业的良好表现，特别是绿色石化材料及新材料、有机高分子复合材料等业务的增长。

值得注意的是，国恩股份目前已在香港等海外市场开展布局，赴港上市融资也跟海外扩张战略不无关系。2024年，国恩股份通过全资子公司国恩集团（香港）有限公司实施关键性战略投资，以1560万美元完成对香港石油化学有限公司的控股并购，成功获取其年产25万吨聚苯乙烯（PS）项目的开发权，标志着企业在化工新材料领域的垂直整合迈出实质性步伐。

梳理国恩股份的发展轨迹可见，其产业扩张始终遵循“双轮驱动”战略：一方面通过资本市场运作实现跨越式发展，另一方面依托并购整合构建产业生态链。典型案例包括：2016年收购益青生物切入大健康赛道，2018年并购国骐光电布局电子材料领域，2021年控股创业板上市公司东宝生物强化生物科技板块，及至2024年连续完成对香港石化、菏泽东明泰龙化工（现更名为国恩股份（东明）有限公司）的产业整合。这一系列资本运作呈现三大特征：一是战略布局从内地向港澳延伸，二是产业维度从单一制造向新材料、大健康、电子信息等多领域拓展，三是整合深度从参股合作升级到全资控股，展现出清晰的产业升级路径。

此次跨境资本布局，国恩股份将借助香港作为国际金融中心和大消费前沿阵地的双重优势。通过构建“A+H”深港两地上市平台，实现境内外资本融通，有效拓宽海外市场开发与国际资源整合路径。未来，公司将依托香港国际化枢纽作用，助力公司分阶段打造“研发多维化-产业生态化-服务精准化”的全球化新材料产业平台。