解郁除烦胶囊进入新版基药目录，以岭药业基药矩阵再扩容

9月1日，《国家基本药物目录（2026年版）》正式落地实施。此次目录调整中，中成药品种数量进一步扩充，一批临床价值突出的独家品种新增入选。尤为值得关注的是，调整首次释放出向创新药倾斜的信号，调入4款国产Ⅰ类新药，含3种化药/生物制品、1种中成药。这其中新增的唯一一款1.1类创新中药，为以岭药业的解郁除烦胶囊。

基药目录的“创新通道”就此打开。而8月28日以岭药业披露的2026年半年度报告，恰好为这场政策变化提供了一个企业侧的观察样本。当创新中药进入国家基本药物体系的重要位置，企业的经营质量与研发储备能否接住这一结构性机遇？

1.1类创新中药解郁除烦胶囊进新版基药目录

半年报指出，在专注创新中药研发的同时，公司积极布局化生药和健康产业，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。新版《国家基本药物目录》，恰指向这家公司未来数年的增长逻辑。

2026年版基药目录共收录药品794种，其中中成药318种，新增48种中成药。此次调整将Ⅰ类新药品种纳入遴选范围，最终调入国产Ⅰ类新药4种，其中化学药品和生物制品3种、中成药1种。解郁除烦胶囊成为此次目录新增的唯一一款1.1类中药创新药。

解郁除烦胶囊是以岭药业研发的治疗轻、中度抑郁症的创新中药，2021年12月获批上市，2022年通过国家医保谈判首次纳入医保目录，2024年成功续约；2025年被《中国抑郁障碍防治指南（2025版）》列为轻中度抑郁症推荐用药。从获批上市到进入医保、入选基药、写入国家级临床指南，这款产品走通了“上市-医保-基药-指南”的完整准入路径，其临床价值在政策层面得到逐步确认。

与此同时，基本药物目录配套落地政策《关于做好基本药物优先配备使用工作的通知》发布，要求各级公立医疗卫生机构在新版目录实施后2个月内完成用药供应目录更新调整，优先配备基本药物。这意味着入选基药目录的品种将在公立医疗体系内获得更直接的推广通道。

报告指出，此次调整后，以岭药业纳入基药目录的独家中药品种已扩充至6个，涵盖心脑血管系统、内分泌代谢及精神神经三大疾病领域，具体包括通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、连花清瘟胶囊/颗粒、津力达颗粒及解郁除烦胶囊。六个独家品种的集群效应，在中药企业中形成了较为稀缺的基药品种矩阵。

研发投入维持高位，管线布局进入兑现期

基药目录向创新药的倾斜，本质上是对产品临床价值的认可。对创新中药企业而言，研发管线的厚度与循证证据的积累，直接决定了品种在国家级用药体系中的竞争力与生命力。

上半年，以岭药业研发投入3.45亿元，占营业收入的8.47%。拉长时间维度看，公司近五年累计研发投入已超过40亿元，研发强度长期位居中药行业前列。

研发投入的去向在半年报中呈现为清晰的多层次管线。

中药创新药方面，治疗类风湿性关节炎的芪桂络痹通片、治疗儿童感冒的小儿连花清感颗粒处于申报新药阶段；治疗慢性胆囊炎的柴黄利胆胶囊、治疗感冒风邪夹湿证的藿夏感冒颗粒处于III期临床研究阶段。值得关注的是，2025年1月获批上市的新药芪防鼻通片，定位肺脾双调治疗持续性变应性鼻炎，于同年纳入国家医保目录。该品种的上市进一步丰富了以岭药业在呼吸系统疾病领域的产品梯队，形成了连花清瘟（抗病毒）、连花清咳（化痰止咳）、芪防鼻通（过敏性鼻炎）的呼吸领域品种矩阵。

化生药板块同样迎来实质性突破。2026年1月，苯胺洛芬注射液获批上市，成为公司首个获批的化药专利新药。截至报告期末，另有3个一类创新药品种进入临床阶段——治疗实体瘤、急性髓性白血病的XY0206片，治疗缺血性脑卒中的XY03-EA片均处于III期临床；适应症为辅助生殖的G201胶囊处于II期临床。在仿制药领域，公司已获得美国FDA批准的ANDA（仿制药申请）产品有18个；针对国内市场开发的化药产品中，19个产品通过一致性评价。

从专利布局看，报告期内公司获得国内发明专利15项、国际发明专利5项。截至报告期末，拥有中药有效专利503项，其中中药发明专利441项。

利润增速跑赢收入，现金流保持充沛

以岭药业上半年一系列出色表现，勾勒出强劲的发展态势。另外半年报披露的数据更值得关注，以岭药业实现营业收入40.75亿元，同比增长0.86%；归母净利润7.57亿元，同比增长13.28%；扣非归母净利润7.31亿元，同比增长13.99%。在医药行业整体收入端趋于平稳、利润端呈现温和复苏的背景下，利润增速显著跑赢收入增速——归母净利润增幅是收入增幅的15倍以上。

利润增速显著高于收入，主要得益于成本结构的优化。其中营业成本同比下降7.89%，管理费用同比下降16.35%，两项核心成本的降幅均明显超过收入增速，反映出经营效率的提升。经营质量的改善同样体现在现金流上：上半年经营活动产生的现金流量净额达到11.80亿元，同比增长41.79%。这个数字显著高于同期净利润规模，说明公司在收入规模保持稳定的同时，资金回笼效率持续优化，经营造血能力进一步增强。

从行业维度看，2026年上半年中药板块内部分化明显。根据Wind数据，申万行业分类下68家中药上市公司中，营收同比增长的有24家，归母净利润同比增长的有34家。国家统计局数据显示，同期规模以上医药制造业企业营收同比基本持平，利润总额则同比增长4.2%。以岭药业13.28%的利润增速和41.79%的现金流增速，在板块中处于相对靠前的位置。

2026年是中医药行业政策密集落地的一年。《中医药振兴发展“十五五”规划》经国务院批复同意；《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》由八部门联合印发，提出推动一批中药创新药获批上市、新培育10个中成药大品种等核心目标。而新版基药目录的施行，是这一系列政策中直接影响药品市场准入的关键一环。

行业向高质量方向转型的趋势已经明朗。具备独家品种、创新品种和基药品种的企业，正在成为政策红利的承接方。判断一家以研发为驱动的药企的长期价值，短期财务数据往往只能提供有限视角，更核心的观察维度在于产品能否持续进入国家级用药与诊疗体系、研发管线能否形成有梯度的品种储备、经营现金流能否为长期投入提供持续支撑。从这三个维度看，以岭药业2026年上半年稳健型的表现，构成了一个相互印证的链条。

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