浙江众成（002522）2025年年报简析：净利润同比下降21.44%，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期浙江众成（002522）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.08亿元，同比下降5.99%，归母净利润5826.15万元，同比下降21.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.29亿元，同比下降7.52%，第四季度归母净利润1056.94万元，同比下降64.27%。本报告期浙江众成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达199.42%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.67%，同比增1.77%，净利率0.58%，同比减50.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.24亿元，三费占营收比7.74%，同比减1.85%，每股净资产2.56元，同比增1.41%，每股经营性现金流0.12元，同比减57.55%，每股收益0.06元，同比减25.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为-22.05%,原因:去年同期孙公司众立置业因业务需要产生了营销费用，今年因该公司业务已结束，未产生营销费用。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.55%,原因:本年销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.3%,原因:本年支付其他与投资活动有关的现金较上年增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.03%,原因:本年向银行借款净额较上年减少以及其他与筹资活动有关的净额现金较上年减少。
- 货币资金变动幅度为-12.44%,原因:期末有较大数额的银行存单计入了其他非流动资产。
- 固定资产变动幅度为-10.44%,原因:按照相关规定计提了固定资产折旧。
- 短期借款变动幅度为46.83%,原因:本期公司调整了子公司债务结构。
- 长期借款变动幅度为-64.19%,原因:本期公司调整了子公司债务结构。
- 其他流动资产变动幅度为-80.09%,原因:本期待抵扣进项税额减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为0.45%，资本回报率不强。去年的净利率为0.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为0.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/1%/0.5%，净经营利润分别为6849.08万/1985.34万/932.54万元，净经营资产分别为21.51亿/19.05亿/18.06亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.22/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.69亿/3.74亿/4.72亿元，营收分别为17.28亿/17.1亿/16.08亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.94%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.01%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达199.42%）
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