涪陵榨菜：10月31日接受机构调研，创金合信基金、国投瑞银等多家机构参与

证券之星消息，2025年11月3日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于2025年10月31日接受机构调研，创金合信基金张小郭、国投瑞银张鸿、红土创新基金张洋、华安证券周韵、华创证券严文炀、华福证券童杰、华鑫证券张倩、华源证券周翔、金科投资张诚、金信基金黄飙、民生证券范锡蒙、东兴证券孟斯硕、前海开源基金张安华、青骊投资赵栋、瑞银集团宋婷、瑞银证券黄任悠、天风证券何宇航、天风自营丁灵效、西南证券舒尚立、羊角基金解睿、长安基金江博文、长江证券陈硕旸、方正证券王泽华 黄馨平、招商证券任龙 杜雯钰、浙商证券隋牧含、浙商自营叶小米、中信建投证券夏克扎提、中信证券江皓云、中邮基金郑玲、刘歉、光大证券汪航宇、光大证券资管严可人、广发证券廖承帅、国海证券齐晓石 刘洁铭、国盛证券李梓语 黄越 吴林轩参与。

具体内容如下：

问：从收入端看，未来各品类的发展趋势。

答：公司产品中榨菜品类占比最高，且市场终端目前竞争格局较为稳定，未来整体增长幅度不会太大，未来增长主要依靠存量竞争，待根据市场终端情况判断并制定适当的市场规划进行竞争；另一方面公司将持续开发新品，寻求佐餐开味菜行业中新增长赛道。

问：第三季度毛利下降的原因，明年成本展望。

答：毛利下降的原因一方面是公司第三季度上新品数量较多，配套投入了更多的推广支持，同时新品推出规模较小，成本有所上涨，另一方面榨菜品类进行了部分规格调整，导致榨菜品类毛利减少。成本方面主要判断明年青菜头原料价格，目前原料种植正常推进中，预计原料成本不会大幅波动。

问：并购项目终止的情况。

答：公司推出并购预案后积极协调各中介机构进行了审计、评估等工作，但在后续的收购协议对价等核心条款商讨中双方未达成一致意见，并购项目当前无法继续开展；未来公司将持续保持对佐餐开味行业、复合调味料行业内的企业关注，不排除在未来各方意见达成一致时，继续开展并购工作。

问：目前各大渠道增长情况。

答：家庭端消费渠道目前仍然占比最大，包含了终端大型商超、社区超市、农贸市场等；餐饮端今年维持了一定增长，前三季度增速达到20%；电商渠道今年以来增加了推广费用投放，目前增速10%左右，但整体基数依然较小，各渠道综合来看占比较为稳定。

问：公司对萝卜品类的费用投入规划。

答：公司对萝卜品类投入推广均根据品类优化的需求进行阶段性投入，萝卜品类受众广泛、食用场景多样，近两年公司未对其进行大范围优化，未投入过多推广支持；今年初公司推出风干萝卜干“嘎吱脆”新产品，对萝卜产品味型、包装等均进行了优化，同步加大了推广投入，未来公司仍将阶段性判断产品推广需求进行费用投入。

问：目前终端价格战情况，公司如何应对。

答：榨菜行业属于完全竞争型行业，行业内价格战从过去到未来始终存在，各企业面向消费者群体有所区隔，公司产品始终定位于行业内中高端，以精品战略满足消费者日益增长的产品品质要求。

问：公司已推出新品中表现如何。

答：今年以来公司推出新品较多，其中风干萝卜干增长较快，“爆炒”系列，以及新品酱类系列整体表现均衡，合计调货额2000万左右。8、餐饮端有何新进展。

公司餐饮端截至目前已完成了20%的增长，其中主要来源榨菜品类的增长，另一方面公司研发了餐饮端适用的泡菜系列产品，拓宽了餐饮渠道的产品范围。

问：公司看来培育新品类产品的难点。

答：公司品类目前占比最大的榨菜，经过了近20年的产品培育、渠道培育，经历时限较长，当前消费环境在不断变化，消费市场培育新品、爆品时有出现，但难以持续，公司开发新品需综合考虑产品适用持续性、毛利率均衡、产品规模等多方面因素。

问：终端库存情况。

答：最近以来的终端库存情况保持较好，平均周期7周左右，进入四季度及年末公司将逐步督促经销商控制库存周期，减少跨年度产品库存。

问：公司是否有回购股份计划。

答：购并注销是公司开展馈股东的一种方式，需综合多方因素而定，公司将充分兼顾公司需求与股东建议，持续探索购事项可行性，如有相关情况我们将及时进行公告。

问：公司投资收益增加，是否可持续。

答：目前投资收益主要来源于闲置资金理财，今年以来公司购买的固定收益理财份额增多，同时所购买的浮动收益理财产品出现敲出高利率情形较多，综合来看提升了投资收益，总体来说收益水平较为稳定。

问：公司如何平衡收入和利润。

答：在稳健状态下公司希望维持收入、利润的稳步双增长，但根据目前市场情况的判断，公司在当前推出新品较多的阶段，所投入的推广费用会更多，在这类情形下，以提升新品收入为主，费用投入增加会对利润有一定影响。

更多近期调研情况及高频问题，可查阅公司近期于互动易平台刊载的各期《投资者关系活动记录表》。

涪陵榨菜（002507）主营业务：主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱(榨菜酱)和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

涪陵榨菜2025年三季报显示，前三季度公司主营收入19.99亿元，同比上升1.84%；归母净利润6.73亿元，同比上升0.33%；扣非净利润6.15亿元，同比下降3.43%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入6.86亿元，同比上升4.48%；单季度归母净利润2.32亿元，同比上升4.34%；单季度扣非净利润2.0亿元，同比下降5.63%；负债率6.62%，投资收益5937.28万元，财务费用-6586.86万元，毛利率53.73%。

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为15.27。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4656.4万，融资余额增加；融券净流入74.82万，融券余额增加。

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