【机构调研记录】摩根士丹利基金调研杭氧股份、亿联网络等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月27日披露的机构调研信息，摩根士丹利基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）杭氧股份 （摩根士丹利基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：杭氧股份是国内首家具备大型液氦储运装备自主研制、直接进口液氦、国际危险品物流运输、液氦市场终端应用及电子级氦气保供能力的企业，已建立自主、可控、稳定的氦气供应链。2025年上半年销量超过去年全年，预计未来3年氦气销量将保持较快增长。设备端毛利率受产品结构影响，二季度因大型空分项目增多、外购增加导致毛利偏低，预计下半年恢复。公司加强内部成本管控，费用率和费用绝对值显著下降。国内钢铁化工行业偏弱，设备市场不景气，公司积极拓展东南亚出海业务，在新加坡和马来西亚设立子公司，分别定位为服务支持中心和零售气+设备业务。海外订单因价格优势和退税政策，毛利率普遍高于国内。目前仅10%-20%客户提出反内卷要求，尚未对公司效益造成短期影响。

2）亿联网络 （摩根士丹利基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：公司上半年毛利率基本稳定，关税影响较小且可控。海外产能建设对毛利率影响不明显，成本通过工艺升级和本地化采购优化。未交付订单将在三季度陆续交付，公司对下半年业绩恢复持乐观态度。存货增加主要因海外产能布局和供应链周期变化所致。公司已形成“稳健基本盘+高潜双引擎”业务格局，话机业务稳中有进，会议产品与商务耳麦为高潜力增长点。总经理变更不影响经营管理，董事长将兼任总经理。成立德国子公司旨在强化欧洲市场本地化运营能力。

3）银轮股份 （摩根士丹利基金(中国)参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上会议调研）

调研纪要：公司第三曲线确定了4+N的产品体系，围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域的N个系统和模块。数据中心领域产品包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔等，数据中心客户布局为3+3+N，与相关客户的项目合作取得积极进展。低空飞行器领域，无人机超充与客户开发进展顺利，储能热管理和新能源重卡兆瓦级超充产能提升。人形机器人板块形成1+4+N的产品体系，包括1大系统、4大模组和关键零部件，围绕头部客户需求在产品开发上取得进展，丰富合作品类，完成第一代旋转关节模组和执行器模组的开发，并与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，专注拓展灵巧手，与数家高校开展战略合作。

4）神农集团 （摩根士丹利基金参与公司电话会议(2025年半年报业绩解读)）

调研纪要：神农集团上半年完全成本保持下降趋势，2026年目标再降1元/公斤。公司通过优化断奶、饲料成本及期间费用，提升运营效率，推广优秀经验，改进疫病防控，提高种猪基因质量等措施降低成本。针对越南、广西非瘟疫情，公司采取严格防控措施，未受影响。公司代养比例达70%，未来将继续提升。饲料板块随出栏量增加产量提升，屠宰板块稳定盈利且产能利用率高，深加工板块逐年减亏前景良好。

摩根士丹利基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)246.62亿元，排名115/210；资产管理规模(非货币公募基金)246.62亿元，排名97/210；管理公募基金数59只，排名96/210；旗下公募基金经理13人，排名95/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大摩数字经济混合A，最新单位净值为2.09，近一年增长110.5%。

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