嘉应制药（002198）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉应制药（002198）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.93亿元，同比上升13.03%，归母净利润2179.43万元，同比上升658.5%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9449.86万元，同比上升19.01%，第三季度归母净利润171.17万元，同比上升161.26%。本报告期嘉应制药应收账款上升，应收账款同比增幅达45.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.41%，同比减1.75%，净利率7.43%，同比增571.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元，三费占营收比43.06%，同比减17.58%，每股净资产1.4元，同比减4.25%，每股经营性现金流-0.14元，同比减489.39%，每股收益0.04元，同比增652.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-23.76%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达658.35%）

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