莱宝高科前三季度营收稳定增长 MED项目稳步推进

10月29日晚间，莱宝高科(002106.SZ)发布2025年三季度报告，三季报显示，莱宝高科2025年前三季度实现营业收入46.88亿元，同比增长6.20%，营业收入规模稳定增长。同时，实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.31亿元。截止2025年9月30日，莱宝高科总资产达到104.42亿元，较上一年度末增长10.54%。

据了解，莱宝高科主导产品包括中小尺寸(10英寸以下为主)液晶显示器件用ITO导电玻璃、彩色滤光片(CF)、TFT-LCD显示面板及模组、电子纸显示用驱动背板和反射式彩膜、电容式触摸屏(以中大尺寸产品为主，10-27英寸)，应用于平板电脑、触控笔记本电脑、一体化计算机等消费电子应用领域及车载、医疗、工控、教育、办公等专业应用领域。

研发投入持续加码 锚定彩色电子纸显示前沿赛道

三季报显示，莱宝高科2025年前三季度研发费用达2.24亿元，同比增长20.27%，主要用于持续加大新产品、新工艺、新技术等方面的研发投入，以及控股子公司——浙江莱宝显示科技有限公司(下称“莱宝显示”)投资的微腔电子纸显示器件(MED)项目。

得益于长期的研发投入和前瞻性的技术储备，莱宝高科已拥有较强技术优势，是国内极少数自主完整掌握液晶显示面板及模组、电子纸显示和触控器件产品设计和制作工艺技术的国家级高新技术企业。

对于微腔电子纸显示器件(MED)项目，莱宝高科在今年10月的投资者调研中曾经提到，该项目新建玻璃基板月投片量18万平方米，制作产品尺寸涵盖7.8英寸至55英寸的微电腔显示屏的生产线，涵盖驱动背板、反射式彩膜、灌浆、成盒、模组组装、触控显示一体化等完整的生产工序，产品主要定位于中大尺寸彩色电子纸市场。

2025年前三季度，尽管由于莱宝显示含回购条款的投资款按约定计提利息支出增加、汇兑收益同比大幅下降、研发费用同比增加，莱宝高科前三季度利润受到了一定影响，但这一系列投入和布局将为莱宝高科带来中大尺寸彩色电子纸的市场增量。

2024年，全球中大尺寸彩色电子纸显示产业化应用的元年开启，微胶囊/微杯电泳显示技术、微电腔显示(MED)技术等多种技术路线的彩色电子纸显示产品逐步推向市场，彩色电子纸显示的应用领域不断得到拓展，从目前的彩色电子书阅读器、电子纸平板等应用领域逐步拓展至彩色电子书包、扩展显示器、电子公交站牌、公共显示、户外广告牌等诸多领域，未来市场前景广阔。根据市场调研机构洛图科技(RUNTO)发布的预测，预计2025年全球电子纸显示整体终端市场规模将达723亿美元，年均复合增长率50%以上;2026年全球电子纸平板出货量将突破5,000万台，年均复合增长率60%以上。莱宝高科的前瞻布局恰逢其时。

关于项目进展，莱宝高科称项目整体基本按计划进度稳妥推进实施，目前按照计划有序开展设备选型和关键核心进口设备的国际招标及合同签署等工作，部分进口设备陆续分批到货、搬入并开展安装调试工作，其中：首台曝光机设备已于2025年6月17日开始搬入，同日由政府代建的MED项目新建模组车间主体结构封顶。近期，莱宝显示陆续搬入更多曝光机等生产设备并开展安装调试工作。同时，公司积极开展项目正式投产前的准备工作，开始布局MED产品在教育、室内及户外中大尺寸电子纸显示的市场，不断优化提升MED产品的制作工艺和技术性能以及中试线资源，为MED项目的顺利投产奠定良好的技术和市场基础。

“Win10停服换机潮”和AI PC新机遇带动需求端增长 未来业绩新篇可期

在投资未来的同时，莱宝高科当下积极采取措施努力满足客户的订单变化需求，努力缩短产品交付周期，提升产品质量，前三季度营业收入保持增长态势，同比增长6.20%。

在企业修内功的同时，外部利好也有望促进需求端增长。

一方面，微软已于2025年10月14日终止对Windows 10操作系统的全面支持，这一标志性事件如同为全球PC市场按下了一次深刻的“刷新键”。停服后，Windows 10设备将无法获得官方的安全更新和技术支持，如同“拆除了防火墙的城堡”。这迫使大量用户，尤其是企业和机构，为避免安全风险而更换电脑。从而在短期内催生了庞大的PC换代需求，为PC市场注入了增长动力。根据Counterpoint Research的初步数据，2025年Q3全球PC出货量同比增长8.1%。

另一方面，带有人工智能(AI)功能的AI PC产品在2024年为发展元年，2025年AI PC的硬件、操作系统、人工智能操作及其他软件资源有望进一步升级并有望得到笔记本电脑厂商进一步的深入开发新产品和推广应用，AI PC产品2025年需求有望进一步增长，从而有望带动全球笔记本电脑的需求增长。

莱宝高科在消费电子行业深耕多年，拥有联想(Lenovo)、惠普(HP)、戴尔(DELL)、华硕(ASUS)等全球知名品牌的消费类电子产品终端客户资源，其主营的外挂式结构电容触式摸屏、显示模组等产品虽然受嵌入式结构触控显示一体化技术和市场的替代竞争日益增强，仍有望直接受益于下游品牌客户的订单增长，从而为公司整体盈利能力的稳定和提升奠定了稳固基础。

未来随着MED项目按计划推进及投产，莱宝高科把公司的技术和产品储备逐步转化为实际产能，未来有望凭借技术优势与前瞻布局，在行业政策红利与新兴需求的驱动下迎来稳定的业绩增长期。