佳电股份（000922）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳电股份（000922）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入36.4亿元，同比上升2.01%，归母净利润1.96亿元，同比下降5.09%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.43亿元，同比上升5.15%，第三季度归母净利润6393.72万元，同比上升102.23%。本报告期佳电股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达695.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.19%，同比增4.8%，净利率6.79%，同比减2.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.36亿元，三费占营收比9.24%，同比增10.61%，每股净资产6.55元，同比增18.44%，每股经营性现金流-1.16元，同比减54.29%，每股收益0.29元，同比减17.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.21%，资本回报率一般。去年的净利率为6.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.92%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-26.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.73%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达695.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.7亿元，每股收益均值在0.53元。

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