燕京啤酒三季报不止37%净利增长，更有长期信心

来源｜读商时代（中访网旗下品牌）

在啤酒行业存量竞争加剧、消费需求持续升级的双重背景下，燕京啤酒（000729.SZ）2025年三季度报告交出了一份亮眼答卷。前三季度公司实现归母净利润同比增长37.45%，盈利增速远超4.57%的营收增长，创下近年来同期最佳业绩表现。更值得关注的是，公司推出上市二十余年来首次中期分红预案，以2.82亿元现金股利回馈股东，彰显对未来发展的坚定信心。这份成绩单的背后，是燕京啤酒深耕高端化战略、优化经营效率与布局多元赛道的持续发力，为行业转型期的发展提供了可借鉴的实践样本。

作为公司"二次创业"的核心抓手，高端化战略的深度落地成为盈利增长的核心引擎。自2019年推出战略大单品燕京U8以来，这款精准切入年轻消费群体的产品持续爆发，销量从2020年的11万千升一路攀升至2024年的70万千升，四年间实现近6倍增长，成功跻身行业高端单品第一阵营。燕京U8的成功并非偶然，而是公司在市场整合、价格体系搭建与供应链优化三大维度持续深耕的结果。通过精准把握年轻消费者对"低醇、清爽、高颜值"的需求痛点，燕京U8构建了稳定的价格体系，同时依托高效的供应链网络实现全国性铺货，在餐饮、夜场等核心渠道形成强品牌认知。截至2024年，公司中高端产品收入占比已达67.01%，较2020年提升7.2个百分点，高端化转型成效显著，为盈利能力提升奠定了坚实基础。

在核心单品稳步增长的同时，燕京啤酒通过精细化管理与成本优化，进一步释放盈利空间。前三季度，公司管理费用同比减少0.66亿元，资产处置收益同比增长0.77亿元，两项合计贡献了净利润增量的三成左右，展现出强大的成本控制能力。在原材料价格波动、行业竞争加剧的背景下，公司通过供应链数字化升级、生产流程优化等方式降低运营成本，同时严控费用支出，推动净利率持续提升。这种"增收节支"的经营策略，不仅让公司在营收平稳增长的情况下实现利润高增，更体现了企业内部管理效率的显著提升，为长期可持续发展注入动力。

值得称道的是，燕京啤酒在保持主业稳健发展的同时，积极探索新的增长曲线，"啤酒+饮料"双轮驱动战略已初见成效。面对大单品增速放缓的行业共性挑战，公司于2025年正式布局饮料赛道，推出倍斯特汽水系列产品，聚焦橙子、荔枝等经典口味，精准对接火锅店、烧烤店等餐饮消费场景。尽管汽水赛道竞争激烈，但倍斯特凭借差异化定位与燕京啤酒成熟的渠道资源，取得了阶段性成果。今年上半年，公司饮料业务收入同比大增98.69%，成为新的增长亮点。虽然目前饮料业务占总营收比重尚不足1%，但这一战略布局不仅丰富了公司产品矩阵，更打开了跨界增长的想象空间，为未来业绩增长提供了多元支撑。

此外，公司首次推出中期分红预案，成为资本市场关注的焦点。以2025年9月30日总股本为基数，每10股派发现金股利1元（含税），合计派现2.82亿元，这一举措既体现了公司对股东回报的重视，也反映出经营现金流的充裕与业绩的扎实性。在行业转型期，燕京啤酒通过稳定的分红政策增强了投资者信心，为资本市场树立了负责任的企业形象。

未来，尽管啤酒行业仍面临消费复苏不及预期、市场竞争加剧等挑战，但燕京啤酒的核心竞争力正在持续强化。一方面，燕京U8作为核心大单品，仍有进一步渗透市场的空间，公司可通过产品创新、场景营销等方式维持增长势能；另一方面，饮料业务的快速发展与高端化战略的持续深化，将形成双轮驱动的增长格局。随着公司在品牌建设、渠道拓展、成本控制等方面的持续投入，盈利增长的持续性与稳定性将进一步提升。