中钨高新受益重组中期扣非增3倍 两年半投16.32亿研发毛利率创新高

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

中钨高新（000657.SZ）业绩股价双双高增。

2025年上半年，中钨高新实现营业收入78.49亿元，同比增长3.09%；扣非净利润为4.84亿元，同比增长310.54%。

二级市场上，K线图显示，中钨高新股价从年初的9.05元/股涨至9月8日收盘的19.79元/股，2025年年内涨幅达118.67%。

钨价保持高位运行，完成收购湖南柿竹园有色金属有限责任公司（以下简称“柿竹园公司”），推动公司盈利水平提升。

同时，长江商报记者注意到，中钨高新研发投入跃上新台阶，推动毛利率提升。近两年半，公司研发费用合计达16.32亿元。2025年上半年，公司毛利率增至21.18%。

主营业务盈利能力大幅提升

中钨高新是中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，拥有集矿山、冶炼、加工于一体的完整钨产业链。

2025年上半年，中钨高新的主营业务盈利能力大幅提升。上半年，公司实现营业收入78.49亿元，同比增长3.09%；归母净利润5.10亿元，同比增长8.70%；扣非净利润4.84亿元，同比大幅增长310.54%。经营业绩增长态势持续良好。

长江商报记者注意到，扣非净利润大涨与公司重组完成有关。

2024年，中钨高新实施重大资产重组，发行股份及支付现金购买五矿钨业、沃溪矿业持有的柿竹园公司100%股权并募集配套资金，交易作价51.95亿元。柿竹园公司的注入助力增厚公司业绩。

除此之外，钨价高位也对公司业绩增长有正向影响。

9月5日，中钨高新在业绩说明会上表示，钨价保持高位运行，整体有利于公司业绩。一方面，公司在资源端拥有优质矿山企业，直接受益于钨价及其他伴生金属价格的上涨。另一方面，公司下游硬质合金板块坚持创新引领，产品结构不断优化，高附加值产品比重不断提升，有利于抵御原料价格波动带来的风险。

对于钨价走势，公司在投资者活动中表示，钨作为国家战略性稀缺资源，其供给端受到国家开采配额管控、环保监管趋严以及在产矿山资源品位自然下降等多种因素影响，2025年叠加出口管制、第一批配额下降等因素，进一步推动供求紧平衡，对钨价形成有力支撑。

继续收购五矿钨业资产

公开资料显示，从2007年开始，中钨高新就密集推进资本运作，其途径是通过定增，发行股份购买资产以及募资。到2019年，公司合计推出11次定增，仅成功实施2次。

其中最受瞩目的就是上述收购柿竹园公司事项。更早的2019年，为进一步整合硬质合金业务，中钨高新筹划通过协议转让方式收购实际控制人下属企业五矿钨业集团持有的南昌硬质合金公司84.9667%股权，交易价格为2.85亿元。这一交易于2020年完成。

2025年7月28日，中钨高新再发公告，继续收购五矿钨业资产。

据披露，中钨高新全资子公司稀有新材拟以1.23亿元购买五矿钨业持有的位于长沙市望城经开区腾飞路二段99号的机器设备、房屋建（构）筑物及土地使用权。此次交易旨在提升公司产能及优化资源配置。

中钨高新称，通过本次资产购买的实施，稀有新材的资产结构将得到较大的完善，相关资产的产能潜力将得到进一步发挥。

在资本运作的同时，中钨高新持续加码研发，尤其是自2023年以来，公司的研发费用跃上新台阶。数据显示，2023年至2024年及2025年上半年，公司的研发费用分别为6.09亿元、6.94亿元、3.29亿元，两年半合计投入16.32亿元。

据了解，中钨高新拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室，省部级科技平台21个，海外科技创新平台1个；拥有国家级高新技术企业8个，国家制造业单项冠军企业4个，国家级专精特新“小巨人”企业2个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优势企业3个。

根据中报，目前，大量高端硬质合金市场仍被国外先进企业占据，近年来，公司持续进行高研发投入，以期推动公司高端产品占比进一步提升。

通过加大产品结构调整力度，扩大深加工产品的销售，中钨高新的毛利率水平较以往有了明显提升。近十年来，从中报角度来看，公司的毛利率大部分维持在20%以下。2025年上半年，中钨高新的毛利率为21.18%，较2024年中期抬升6.27个百分点，创近十年来新高。

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