天茂集团：2024年上半年亏损3.65亿元

中证智能财讯 天茂集团（000627）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入290.58亿元，同比下降13.08%；归母净利润亏损3.65亿元，上年同期亏损1.87亿元；扣非净利润亏损3.69亿元，上年同期亏损1.86亿元；经营活动产生的现金流量净额为-180.81亿元，上年同期为151.07亿元；报告期内，天茂集团基本每股收益为-0.074元，加权平均净资产收益率为-1.78%。

公告称，营业收入变化主要由于业务结构优化，新单保费收入较上年同期有所减少。

以8月30日收盘价计算，天茂集团目前市盈率（TTM）约为-11.32倍，市净率（LF）约为0.46倍，市销率（TTM）约为5.78倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入115.71亿元，同比增长0.58%，环比下降33.83%；归母净利润-2.75亿元，同比下降18.29%，环比下降206.14%；扣非净利润-2.72亿元，同比下降18.55%，环比下降181.35%。

资料显示，公司母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务，保险业务相关的营业收入占到公司主营业务收入99.99%，是公司的核心业务。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.78%，较上年同期下降0.89个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.75%，较上年同期下降0.31个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-180.81亿元，同比减少331.88亿元，主要系保费收入减少，部分产品到期，满期给付增加所致；筹资活动现金流净额-91.41亿元，同比减少86.99亿元，主要系支付卖出回购金融资产所致；投资活动现金流净额100.91亿元，上年同期为-28.5亿元，主要系净投资额较上年同期减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-95.32亿元，上年同期为10.76亿元。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.03次，公司位居同行业9/86）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.18次、0.27次。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少60.90%，占公司总资产比重下降5.36个百分点；投资-贷款及应收款项(应收款项类投资)较上年末增加2.65%，占公司总资产比重上升2.98个百分点；定期存款较上年末增加247.73%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；可供出售金融资产较上年末减少8.99%，占公司总资产比重下降0.52个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司卖出回购金融资产款较上年末减少40.10%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；长期保险合同准备金较上年末增加1.24%，占公司总资产比重上升5.85个百分点；应付赔付款较上年末增加17.53%，占公司总资产比重上升0.24个百分点；应付账款较上年末减少35.18%，占公司总资产比重下降0.09个百分点，主要系结算部分工程款。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为43.57亿元，占净资产的21.29%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2024年上半年，天茂集团的商誉达到61.93亿元，相当于同期公司净资产204.61亿元的30.27%。

2024年上半年，公司流动比率为2.07，速动比率为1.81。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、上海蓝金石材装饰有限公司、金燕，取代了一季度末的章木秀、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、许育瑞。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、方正富邦中证保险主题指数型证券投资基金持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.56万户，较一季度末下降了2307户，降幅2.96%；户均持股市值由一季度末的15.66万元下降至11.44万元，降幅为26.95%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。